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中药行业2024年中期策略报告：下阶段中药买什么？专注院外稳增长。看政策：中药集采或将加强，医保解限有望带来OTC品种新增量。新批次全国中成药联盟采购在即，采购品种将提质扩面；中药集采降价幅度相对温和，市场竞争良性的品种受益明显；中医药纳入医保支付范围，且支付限制呈宽松态势。

看公司：股权激励为业绩增长保驾护航

国企改革、治理理顺、激励到位，管理改善驱动企业发展新阶段。2021年至今中药公司在管理层面均具有较为显著的积极改善，其中不乏受益于国企改革浪潮的传统企业，有望在改革的进程中注入新的发展活力。

看财务：应收周转向好，ROE稳步提升

中药板块自2019开始去库存，应收账款周转天数企稳回落、渠道库存好转；22年初奥密克戎来袭，中药企业经历了1年多的高出货，导致应 收账款周转天数略有攀升，23Q4以来呈改善态势。

中药板块自2019受到去库存等的影响，净资产收益率(TTM)开始下滑，至21年底开始改善；22年初奥密克戎来袭，中药企业经历了1年多的 高出货，23年以来净资产收益率(TTM)基本稳定。