移远通信研究报告：物联网全球龙头，AIPC时代最重要的数据“快递员”.pdf

移远通信研究报告：物联网全球龙头，AIPC时代最重要的数据“快递员”。供给侧模组厂商东升西落印证，应用侧需求不断扩充，AIPC有望迎放量。 目前物联网模组行业“东升西落”在全球范围逐步演绎，中国厂商已位居行业 领军位置，到2023年，移远通信、中国移动、广和通与日海智能四大中国厂商 已占据全球市场半壁江山。24年6月R18标准将迎来冻结，5G-A时代拉开帷 幕，我们认为 R18 标准对于上行传输链路性能的增强将进一步赋能物联网，全 球蜂窝物联网市场将有望在2030年内加速从4G过渡至5G，同时下游应用侧 AI PC、车载、智能表计等主要应用领域整体需求向好，或将进一步打开行业天 花板。

短期业绩承压，长期行业领军地位不改，股权激励彰显公司信心。公司是 全球最大物联网模组提供商和全球领先的物联网整体解决方案供应商。2023 年 公司受下游需求疲软和高研发投入影响业绩承压， 但24年Q1公司实现归母净 利yoy+140.60%，预计业绩将继续补偿式增长。23 年 7 月，公司发布股权激 励计划，有助于充分激发企业活力，彰显公司对未来业绩增长的信心。

多产品矩阵构筑增长动力，上下游延展山山而川。公司自创立之初前瞻布 局全球，目前已建成八大研发中心、50 多个销售中心，2023 年海外收入占比 52.60%，叠加强势领先的市场份额和新建产线产能释放，有望进一步提升公司 盈利水平。公司不断夯实传统优势模组业务，成功研发包括 RG650x 系列 /RG255x 系列多款具有竞争力的 5G 通信模组，推出新一代旗舰级安卓智能模 组 SG885G-WF，全栈车载模组、方案及服务；横向进军组合定位领域，拓展 GNSS 定位模组和卫星通信模组，打造涵盖惯性导航/高精度GNSS模组、标准 精度GNSS模组、GNSS授时模组的丰富产品线，提供支持IoT NTN的多款卫 星通信模组产品；纵向沿产业链上下游延展布局，向芯片、天线、终端等加速 演绎。