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可川科技研究报告：可川科技，消费电子~复合铝箔创新升级产业先行者。可川科技是国内优质消费电子及新能源类功能性器件生产制造商，核心业务为 电池类功能性器件，产品广泛应用于消费电子和新能源汽车领域，覆盖ATL、 宁德时代、联宝电子、联想、苹果、华为、特斯拉等优质客户。为把握行业新 机遇，公司积极布局复合铝箔、激光传感器以及光模块等业务领域，伴随下游 景气度回暖及新领域拓展成果逐步体现，公司业绩有望出现经营拐点。

产业趋势：复合铝箔+激光甲烷传感器市场增长迅速，公司前瞻布局有望深度受益

1）目前消费电子复合铝箔行业处于0到1阶段，基于其更优异的性能优势， ATL等消费电池巨头有望加速推进产业应用落地，预计产业链重点厂商有望逐步 开始批量生产。全球复合铝箔市场规模将在2025年达到75.9亿元，2025年同比 增速高达490%。2）相比传统甲烷检测方法，激光测量具有高灵敏度、高稳定 性、非接触式测量的优势。据QY Research数据，全球激光甲烷市场规模预计从 2022 年至2029年年复合增长率为19.41%。公司结合本身客户及技术优势，积极 布局两大潜力市场，构建全新增长曲线。

可川科技：新老业务产业资源协同优势显著，业务模式+质量控制壁垒稳固

公司深度参与客户产品前端研发设计，曾参与纽扣电池绝缘耐高温标签、电芯侧 边绝缘胶纸等项目，产品性能深受客户认可。目前公司与ATL、LG化学等知名 锂离子电池制造商，宁德时代、瑞浦能源等知名动力电池制造商以及联宝电子及 其配套组件生产商春秋电子等建立了长期稳定的合作关系，终端客户包括苹果、 联想、华为等知名消费电子终端客户和上汽、特斯拉等知名新能源汽车客户。

守正出新：公司积极布局复合铝箔+激光传感器+光模块业务，构造全新增长曲线

2023 年以来，公司先后设立可川新材料技术（青岛）、英特磊半导体、可川新材 料技术（淮安）、可川光子技术，积极布局复合铝箔、激光传感器以及光模块领 域，主要产品包括以复合铝箔为主的复合集流体、甲烷激光传感器、100G及以 下和400G/800G等更高速率光模块产品等，目前激光气体传感器相关产品已开 始小批量出货，光模块和复合铝箔项目建设积极推进中，未来有望共同构建公司 新一轮成长内驱力。