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西藏矿业研究报告：世界级盐湖开发再加速，西藏铬锂龙头资源进入收获期。世界级盐湖进入资源收获期。公司拥有西藏扎布耶盐湖50.72%权 益，该盐湖是世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖，具有世界独一无二的天 然碳酸锂固体资源和高锂贫镁、富碳酸锂的特点，碳酸锂保有资源量高达 178.8万吨。公司现有一期锂精矿产能约1万吨，折合碳酸锂约5000-6000 吨，采用独特的“太阳池结晶法”，稳定生产时锂精矿单位生产成本1万 元/吨左右。扎布耶二期万吨电池级碳酸锂项目设计产能为年产电池级碳 酸锂9,600吨，工业级碳酸锂2,400吨，采用“膜法”，计划于2024年6月 投产并试运行，此前可研报告测算满产后扣除副产品后全成本是2.41万元 /吨，尽管现在因电价等考核基准价变动成本略有抬升，但成本仍然位于 成本曲线左侧，扎布耶三期将立足于二期建设。公司与久吾高科合作进行 100吨氢氧化锂中试研究，方案可行后会进行1万吨氢氧化锂产能建设， 还携手倍杰特探索“高性能膜+吸附+电化学+结晶耦合”工艺，已稳定产 出碳酸锂。

坐拥国内稀缺铬矿资源，产能持续放量。我国铬铁矿床大多规模较 小，若无新增储量补充则预计已查明储量将于2035年末全部消耗，进口 依赖度接近100%。公司罗布莎矿区矿石质量为国内最优，目前罗布莎I、 II矿群南部铬铁矿采矿权和罗布莎矿区采矿权批复规模共15万吨/年，公司 计划将罗布莎南部铬铁矿设计产能增加至20万吨/年。出色的资源禀赋 下，公司铬铁矿可以做到单位生产成本572 元/吨，完全成本792元/吨。

宝武赋能，公司资源开发再提速。自2020年改制完成后，公司成为 中国宝武集团一级子公司，深度参与宝武原料供应体系，获得集团公司在 资本、技术、管理等方面赋能，当前扎布耶二期的供能项目就是由兄弟公 司宝武清能负责建设和运营，公司资源开发利用持续加速。