金河生物研究报告：兽用化药与疫苗双轮驱动，海内外市场两翼齐飞.pdf

金河生物研究报告：兽用化药与疫苗双轮驱动，海内外市场两翼齐飞。金河生物是全球最大的兽用金霉素龙头企业。金河生物三十多年来一直专注于生产、研发 金霉素产品，其产能规模为全球第一，约为 5.5 万吨/年，产能占全球产能的 51%。此外公 司六期工程将于今年三季度试生产，四季度正式投产，届时将新增产能六万吨，其中部分 产能用于金霉素生产。高度智能化的六期工程投产有望进一步降低公司成本，统筹分配整 体产能之后，除公司金霉素整体产能不变外，还新增了土霉素、酵母粉和其他化药品种， 而这些新增的品种，将进一步打开公司业绩增长空间。

创新引领的兽用疫苗龙头，非洲猪瘟疫苗研发进度领先。公司全面布局猪用疫苗、牛羊用 疫苗、宠物疫苗与诊断试剂，目前公司已上市疫苗品种超 15 款，在研疫苗品种超过 20 款。 凭借先进的创新研发模式以及打通国内外的研发体系，金河生物实现了多款重磅疫苗的突 破，公司创新开发的蓝耳灭活疫苗市占率位居首位，公司开发的首款符合世界卫生组织理 想标准的动物布病疫苗：佑布泰®已经成功推出市场并快速放量，未来有望成为公司另一 重磅品种。目前公司非洲猪瘟冻干灭活疫苗已进入效力评价试验阶段，一旦获批有望为兽 用疫苗板块注入强劲活力。

打通上下游产业链，农产品加工及环保业务稳健增长。凭借地处我国玉米主产区的区位优 势和精细化管理能力，公司打造了 30 万吨玉米深加工能力，不仅巩固了金霉素的成本优 势，还对外销售增厚业绩。子公司金河环保从事污水处理、中水回用、固废填埋、气味治 理等业务，是托克托县工业污水处理的关键基础设施，彻底解决了工业园区污水排放瓶颈， 具备不可替代的社会价值。