密尔克卫研究报告：化工物流消费升级，协同发展物贸一体.pdf

上传者：9*****
时间：2024/05/28
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密尔克卫研究报告：化工物流消费升级，协同发展物贸一体。特许经营监管趋严，千亿赛道消费升级。由于承运货物的特殊性，化工物流供应链服务受到交通运输部、商务部、海关、应急管理部等多个政府机构的监管，准入壁垒极高。据中物联危化品物流分会，2020年化工物流第三方市场规模达6000亿元，但市场格局分散，整个化工物流市场百强企业营收规模占比仅约3%。监管趋严背景下，化工企业对物流的安全、专业化需求日益增加，安全体系完善，资质健全、规模领先的优质企深度受益，收入有持续性的高增长，行业头部集中趋势明朗。

资产稀缺壁垒高筑，协同发展物贸一体。化工物流供应链服务主要围绕核心仓储资源展开，优质的海关监管仓、港区仓库、园区仓库有区域垄断特征，是天然的物流流量入口。公司作为国内化工供应链龙头凭借安全品牌、高效周转的经营优势，不断整合产业链资源，围绕核心仓库资源积极开展货代、运输、贸易等物流变现服务，物贸一体进一步打开其增长空间。

短期看需求，长期看格局。目前国内外化工库存均处于去库尾声，库存周期的反转有望驱动需求上行，同时全球供应链紊乱的大背景也拉动货代运价上行的潜力；长期来看，化工物流大市场的空间足够，公司作为行业龙头，抢占先机布局七大产业集群，先发优势、规模优势、协同优势同在，有望积极演绎大市场小公司的长期成长逻辑。