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乳制品行业专题报告：筑基已成，潜力犹存。乳制品市场发展现状：我国乳制品市场历经七十余年持续自我革新，良性发展根基已定，整体进 入相对成熟的低速成长期。2023年乳制品市场规模为5738.6亿元。供给 端来看，伴随行业规模化持续进行，奶质和奶量均有提升；需求端来看， 我国人均乳制品消费仅 12.4千克，人均提升和结构升级潜力仍存。

乳制品市场增长机会：

1、总量上，中国乳制品市场仍有提升空间：一是我国经济可持续增长的 拉动；二是城乡差距、收入差距缩小带来的提振；三是饮奶消费习惯培育 逐步成熟的贡献。

2、结构上，细分品类增长可期：一是冷链运输和ESL技术成熟、健康意 识推动下，低温鲜奶具备扩容潜力；二是在行业增速放缓与竞争加剧下功 能性酸奶或大有可为；三是市场教育逐步完善和应用场景不断丰富将推动 奶酪为代表的干乳制品占比提升。此外，高端白奶逐步下沉有望支撑常温 白奶低速增长，奶粉市场在人口降速边际放缓、国产奶粉提质提价的背景 下或将减少拖累。

3、企业端，我国乳制品企业的利润天花板可看更高：主要系中国乳企在 产业链当中具备优势地位，既可通过上游并购降低成本、分散风险，也可 通过产品提价和结构升级向下游寻求利润。