华勤技术研究报告：智能硬件+AI赋能双增长，ODM龙头再起航.pdf

华勤技术研究报告：智能硬件+AI赋能双增长，ODM龙头再起航。全球智能硬件 ODM 龙头，“2+N+3”蓝图布局世界。华勤技术成立于 2005 年，经过 19 年在智能硬件领域探索发展，从成立初期以研发为 主的 IDH 业务模式发展到目前集研发与制造一体的 ODM 业务模式。 公司业务涵盖了智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴、AIoT、 服务器等产品的设计、采购、生产制造、物流、交付等各个环节。公司 已在全球消费电子 ODM 赛道拥有领先市场份额和重要产业链地位。

基本盘：瞄准 2+N 结构增量，智能硬件各赛道接力成长。ODM/IDH 模 式兼具规模、成本和效率优势。2015 年以来，全球主要智能硬件产品 ODM 渗透率持续提升，市场空间不断增长。据 Counterpoint 数据，华 勤在智能手机 ODM 市场市占率多年来稳居全球第一。笔电 ODM 赛道 主要被老牌中国台湾 ODM 厂商主导，公司仍具备较大增长空间。在 AIOT 赛道，公司一方面受益于 AIOT 智能硬件出货量和 ODM 渗透率 的不断增长带来的市场空间扩大，另一方面受益于复用渠道和客户优 势，近年来业务成长迅速。

新增长：AI 时代和汽车电子打开长期增长空间。当前 AIGC 催生新一 轮 AI 服务器需求爆发，汽车电动智能化带来长期增量，公司战略布局 较早。服务器方面，公司精准卡位 H800、L20、H20 等 AI 服务器。汽 车电子方面，公司积极布局包括座舱、车控、智驾、网联等四大方向。