航运行业专题报告：地缘对航运影响分析；子版块共振，油散集航运市场分析展望.pdf
- 上传者：m****
- 时间：2024/05/22
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航运行业专题报告：地缘对航运影响分析；子版块共振，油散集航运市场分析展望。油散集市场运价同时表现超预期，地缘扰动助力航运景气度攀升。油轮：短期看，运价淡季不淡，重点在于油价下跌后带来的补库需求支撑，关注6月OPEC石油大会前的市场预期变化和结 果落地；中期看，供给收紧对运价正在形成有效的底部支撑，租家试图压制运价涨幅，若弹性兑现，运价将瞬间抬升。长 期看基本面，供给端逻辑确定，景气周期随着订单排期继续拉长。
散货船：运价表现持续超市场预期，关注运价底部和中枢抬升逻辑。中国钢铁需求前景悲观不在成为大型散货船运价定价 的核心要素，关注边际变化突出的几内亚铝土矿出口、非主流矿出口以及西非西芒杜项目投产。中国煤炭进口需求仍在增 加，突出地缘频发背景下的国家煤炭和粮食安全库存的需求支撑。
集运：绕行带来的供给短缺、补库释放的额外贸易需求、全球供应链紊乱导致效率的损失，将持续为冲突持续背景下的集 运市场带来超预期的运价表现。关注战争持续性、补库需求持续性以及新船交付对供给补充的节奏。
造船：LNG船订单持续占用头部船厂产能；集运在红海催化下运价上行，已催化班轮公司再次开启订单潮；油散大型船舶 运价表现强劲，船东下订单意愿增强。船厂产能和排期预计持续紧张，造船景气度伴随航运景气度进一步加强。
地缘扰动频发，供应链扰动&航运运输安全受重视，运费市场超预期表现
周期位置：2019年以来，受美国制裁、疫情、俄乌战争、巴以冲突、巴拿马运河干旱需求端影响，叠加供给端船厂产能不 足，船队老龄化，油轮、集装箱景气度超过上一轮周期，干散货接近2009年水平。
红海扰动：集运受红海影响直接，市场此前低估了胡赛武装对红海扰动的持续性，对运价的高度和持续性预期不足；油轮 在俄乌和红海双重影响下，景气度进一步抬升。
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