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基础化工行业分析报告：2023年化工行业业绩承压，2024年利润有望修复。化工行业：2023年化工行业整体经营情况表现不佳，业绩修复不及预期。2023 年，全球经济面临着多重压力，稳定发展遭遇诸多挑战。海外方面，全球 各地区地缘政治冲突不断，美联储持续加息加剧全球经济风险；国内方面，尽管 国民经济不断复苏，但因地产端有所拖累，使得经济复苏潜力仍有待挖掘。在面 临内外部严峻形势的背景下，2023年国内化工行业整体经营情况表现不及预期， 业绩有所承压。我们统计了 364 家化工上市企业，剔除中国石油、中国石化和 中国海油后，2023年合计实现营业收入34,633.47亿元，同比增长0.65%；实现 归母净利润1,312.88亿元，同比下降37.93%。

石化板块：2023年整体业绩好转，2024Q1盈利延续2023年修复趋势

2023 年，受油价高位波动、下游需求有所好转等因素影响，石油化工板块上市 公司经营业绩逐步修复。2023年，剔除中国石油、中国石化和中国海油后的32 家石化上市公司，合计实现营业收入15,015.04亿元，同比增长10.80%；实现归 母净利润235.70亿元，同比增长6.69%；毛利率、净利率分别为10.58%、1.57%， 同比分别+1.01pcts、-0.06pcts。2024Q1，32 家石化上市公司合计实现营业收入 3,518.40 亿元，同比增加6.21%、环比下降13.61%；实现归母净利润67.56亿元， 同比增长59.99%、环比下降273.10%。

基化板块：2023年营收、利润均下降，2024年或进入修复阶段

2023 年，我们统计的329家基础化工上市公司共实现营业收入19,618.43亿元， 同比下降5.95%；实现归母净利润 1,077.17 亿元，同比下降 43.14%；毛利率、 净利率分别为16.79%、5.49%，同比分别-3.36pcts、-3.59pcts。2024Q1，329 家 上市公司共实现营业收入4,594.97亿元，同比下降2.67%、环比下降6.02%；实 现归母净利润280.74亿元，同比下降12.68%、环比增长84.33%；毛利率、净利 率分别为 16.93%、6.11%，同比分别-0.47pcts、-0.70pcts，环比分别+0.12pcts、 +2.99pcts。从细分领域来看，当前有机硅、氟化工和轮胎等板块业绩与盈利能力 明显好转；化纤、钛白粉、纯碱等行业均基本处于周期底部，未来伴随海内外 经济的逐步复苏，行业景气度有望底部反弹。