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欧圣电气研究报告：空气动力设备龙头，清洁电器领军者。出口景气回暖，主业修复在即：公司主业为对北美出口干湿两用吸 尘器和小型空气压缩机，过去两年由于渠道去库存和下游客户战略调 整销售短期承压。2023Q4 以来，中国对美出口的相关品类整体销量 陆续同比转正，公司作为对美出口的细分领域龙头（空压机对美出口 市占率约 20%，吸尘器约 3%），亦能实现短期订单改善。此外，空 压机和吸尘器对美出口景气度与美国地产紧密相关，2024 年美国地 产回暖预期较强，叠加下游客户补库需求，公司主业改善具备确定性。

拓区域成效初显，拓品类未来可期：出口订单类公司核心能力一在 制造，二在客户维系。公司核心高管赴美较早，建立起海外经营的先 发优势，深度绑定家得宝、劳氏等海外渠道，且获得史丹利百得等知 名品牌的授权。公司也在逐步布局欧洲等新市场，海外增量市场有望 打开。此外，公司自 2013 年研发出第一代养老护理机器人后，通过 不断迭代，现在已更新到第五代。养老护理赛道空间广阔，海外也已 有领先的成功经验，公司有望通过加大推广实现此业务的逐步放量。

催化剂：马来项目年内建成将扩增海外订单，提升公司盈利能力。