低空经济专题报告：eVTOL前景可期，投资机会将沿产业链延伸.pdf

低空经济专题报告：eVTOL前景可期，投资机会将沿产业链延伸。与 AI 类似，低空经济主题题材新颖、持股结构较好，具备较大主题 容量和延伸潜力。2024 年的低空经济主题和 2023 年的 AI 主题相似 度较高，均具备产业发展尚处早期、利好政策密集支持、未来市场 空间较大抬升市场预期等特征，题材新颖和原有持股比例较低也有 利于主题上涨。两者后续投资节奏将比较类似，即市场将从大模型 等浅层认知类投资机会向 CPO 等上游零部件等具有确定性的深层认 知类投资机会，我们认为低空经济主题也将经历从主机厂/运营商/ 系统商等浅层认知类的投资机会转向有确定订单和产业链逻辑的主 机厂/零部件/配套设施/上游原材料等方向。

低空经济和新能源汽车产业链的复用性较高，产业基础较好，有望 复现持续降本后大规模应用的场景。低空经济类似于 2015-2017 年 的新能源汽车，均有多项政策支持且都处于导入期。以 eVTOL 为代 表的低空经济航空器与国内新能源汽车具有较高的通用性，产业基 础较好，能够快速降低生产成本，未来商业化落地的可能性较高。

低空经济产业链的受益优先顺序将是零部件=原材料>基础设施提供 商>整机厂>运营商。参考 AI 发展历程以及国内低空经济产业发展现 状，我们认为运营商虽将具有较强话语权，但是距离实际放量仍需 较长时间；整机厂仍需时间来获取许可和交付订单；基础设施提供 商将率先收获订单但是收益兑现模式尚不明确；而零部件和原材料 厂商将较早获得订单并率先兑现收益。