零售美护行业23年报&24Q1总结：品牌延续弱复苏态势，出口链趋势向好.pdf
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- 时间：2024/05/13
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零售美护行业23年报&24Q1总结：品牌延续弱复苏态势，出口链趋势向好。Q1行业：美妆整体处于弱复苏态势，淘系延续下滑，抖音双位数增长，处于破价后的战略调整期，年后开始恢复调整 价盘，短期影响销售景气度。
年报＆一季报上市公司表现：①化妆品品牌23Q4、24Q1收入同环比均迎来加速增长，其中23Q4大促分化显著，24Q1 部分前期调整龙头随着核心品牌调整优化放量及渠道调整成效兑现等收入增速显著恢复；23Q4、24Q1高毛利业务＆产 品的结构优化驱动毛利率同比显著提升，23Q4净利率因销售费率提升而有所下滑，24Q1结构优化覆盖了营销投入的增 加，带动盈利能力稳步上行。②医美上游整体延续弱复苏增长态势，主要因抖音医美停播以及终端机构处于破价后调 整期等短期影响终端景气度；利润端增速弹性显著优于收入端，主系龙头高盈利业务占比提升带动整体盈利水平显著 优化。
Q2前瞻：关注细分行业β及国货龙头α机会：①防晒近期需求端热度飙升，有望跑出大单品机会；②重组胶原仍为 24年主旋律，关注美妆新品竞争及医美产品落地节奏；③品牌分化进一步加剧，国货增速显著领跑,珀莱雅/韩束分别 蝉联天猫/抖音24年Q1月度TOP1，618大促有望延续。
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