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汽车行业专题报告：豪华车市场星辰蓝海，自主品牌有望定义新豪华。豪华车市场持续扩容，新能源渗透空间广阔，国产品牌力量逐渐上行：2021 2023年豪华车整体销量为156.25、150.02、176.68万辆，市场规模整体处 于增长状态，主要得益于国产豪华车销量增长。2024年3月豪华车新能源 渗透率为17.35%，国产豪华车新能源渗透率为24.52%，落后乘用车行业新 能源渗透率分别为22.75、15.58pcts，我们认为主要系进口豪华车及合资 豪华车型以燃油车为主，拉低豪华车平均渗透率。豪华车中自主品牌占比持 续提升，从2021年1月的1.38%上升至2023年12月的17.33%，主要得益 于自主品牌及新势力发力，重点车型包括理想L9、腾势D9等。

市场分析——轿车：豪华轿车市场容量稳定，以BBA传统豪华品牌为主： 2021-2023年豪华轿车市场容量稳定，分别为66.39、60.11、64.09万辆， 主要车型为一汽奥迪A6L、华晨宝马5系、北京奔驰E级、奔驰S级、宝马 4系等。我们认为主要系该市场为传统行政用车市场整体需求保持稳定，且 当前车型仍以BBA传统豪华品牌为主，新势力车型较少切入该价格区间， 市场规模整体保持稳定。

市场分析——SUV：理想MEGA及问界M9等重磅车型上市，豪华MPV及SUV 市场扩容：2021-2023年豪华MPV市场销量分别为4.93、5.49、19.73万 辆，主要得益于极氪009、别克世纪等新车型持续上市以及销量增长。SUV 市场方面，2021-2023年豪华SUV销量为88.93、84.51、92.85万辆，销量 逐年稳定提升，主要得益于新车型陆续推出，包括理想L9、奥迪Q6等。问 界M9定位旗舰级SUV，搭载途灵底盘具备四大核心技术，为AITO品牌的 旗舰车型，售价46.98-56.98万元，切入全尺寸SUV性价比区间，后续有望 助力豪华SUV销量增长。

华为合作车型持续上市切入性价比区间，有望成为细分市场有力竞争者： 问界M9是一款旗舰级SUV，售价46.98-56.98万元，切入全尺寸SUV性价 比区间。问界M9拥有媲美MPV级的舒适乘坐空间，并提供3-6座的百变乘 坐空间，全新打造的D级豪华SUV平台，搭载全铝合金底盘，全系标配空 气弹簧及CDC减震系统，带来更好的乘坐舒适性及安全性。2024年3月上 市仅3月问界M9销量达到5446万辆，综合表现出色，我们预计问界M9稳 态月销有望达到1万台。近日享界首车S9正式亮相，该车定价为30-50万 元，定位中大型纯电动轿车，瞄准的BBA中大型行政轿车市场，切入细分空 白领域。享界D9定位D级轿车，高于奥迪A6L、奔驰E等车型，且智能化 表现出色，性价比凸显，我们预计享界S9月销有望达到1万辆。