港口航运危化品物流财报综述：港口吞吐稳增高分红，航运运费维稳有弹性.pdf

港口航运危化品物流财报综述：港口吞吐稳增高分红，航运运费维稳有弹性。我们复盘2023年及2024年第一季度交运行业港口、航运、危化品物 流板块以及重点上市公司的经营及财务情况，持续看好青岛港、唐山 港，同时建议关注油运板块、危化品物流板块。

港口：吞吐量稳增，青岛港、唐山港盈利及分红能力领先。港口行业 吞吐量与GDP整体同步增长，沿海港口货物吞吐量占比维持在65% 附近，外贸货物吞吐量占比维持在30%附近。2023年及2024年第一 季度，重点上市公司青岛港（601298.SH / 6198.HK）、唐山港 （601000.SH）、上港集团（600018.SH）、招商港口（001872.SZ） 中，青岛港、唐山港在业绩增速、ROE、分红能力上处于港口板块领 先位置。

航运：近期运价稳定，静待弹性释放。油运运价在2023年5～9月短 暂下滑后回升至5万美元/日附近；集运运价前期下滑后，在2023年 末“红海事件”后有所回升；散运运价维持在 2000 点附近波动。2023 年及 2024 年第一季度，重点上市公司中远海能（600026.SH / 1138.HK）、招商轮船（601872.SH）、招商南油（601975.SH）、中远 海控（601919.SH / 1919.HK）、中谷物流（603565.SH）中，中远海 能2023年业绩增速领先，招商南油2024年第一季度业绩增速领先， 中谷物流ROE维持稳定。

危化品物流：景气度承压，静待复苏拐点。2023年及2024年第一季 度，上游化工行业利润下滑，或导致危化品物流行业景气度承压。重 点上市公司宏川智慧（002930.SZ）、兴通股份（603209.SH）、盛航 股份（001205.SZ）、密尔克卫（603713.SH）、永泰运（001228.SZ） 中，宏川智慧维持盈利能力稳步提升。