电新行业2023年及2024Q1财报总结：业绩底部已至，边际有望好转.pdf

电新行业2023年及2024Q1财报总结：业绩底部已至，边际有望好转。2023 年，电新行业整体归母净利润同比-4.0%，在所有30个行业中位于第 17 位。根据样本公司划分，归母净利润增幅前三分别为电力运营商 （yoy+84.2%）、充电桩（yoy+64.7%）、储能（yoy+40.7%）。随着上游供给压 力缓解，价格调整或已进入涨价周期，下游需求应用环节盈利有望向好。

光伏：盈利阶段承压，关注格局优化的辅材环节

2023 年板块样本公司实现营收15027.7亿元，同比增长20.9%；归母净利 润1138.8 亿元，同比下降 10.2%；2024Q1 板块样本公司实现营收 2905.7 亿元，同比下降12.2%；归母净利润71.3亿元，同比下降81.9%。需求结 构性调整或将出现，技术迭代成为主要内生性增长动力。

风电：海风催化积蓄，行业景气度有望持续提升

2023 年板块样本公司实现营收 3423.8 亿元，同比提升 6%；归母净利润 168.1 亿元，同比下降25%；2024Q1板块样本公司实现营收618.4亿元，同 比提升5%；归母净利润34.5亿元，同比下降28%。随着一季报逐步披露完 毕，未来海风催化积蓄，行业景气度有望迎来反转。

储能：需求有望持续高增，行业景气度底部回升

2023 年板块样本公司实现营收1726.7亿元，同比增长33.8%；归母净利润 173.8 亿元，同比增长40.7%%；2024Q1板块样本公司实现营收325.6亿元， 同比下降12.3%；归母净利润33.0亿元，同比下降25.9%。海内外需求有 望持续高增，建议关注具备技术先进性及较强获取海外订单潜力的企业。

锂电：电池环节业绩突出，关注新技术和出海进程

2023 年板块样本公司实现营收21268.5亿元，同比增长9.8%；归母净利润 1437.3 亿元，同比下降 30.0%；2024Q1 板块样本公司实现营收 4327.2 亿 元，同比下降9.4%；归母净利润218.6亿元，同比下降40.9%。随着行业 出清或接近末期，建议关注新技术创新和有较强alpha属性龙头企业。

充电桩：需求提升叠加政策助力加速行业发展

2023 年板块样本公司实现营收263.2亿元，同比增长20%；归母净利润11.1 亿元，同比提升65%；2024Q1板块样本公司实现营收56.2亿元，同比增长 24%；归母净利润3.0亿元，同比提升19%。在需求与政策共振的背景下， 充电桩建设有望维持高增。

电网设备：特高压+海外订单促2024业绩释放

2023 年板块样本公司实现营收6486.1亿元，同比增长9.3%；归母净利润 424 亿元，同比增长2.5%；2024Q1板块样本公司实现营收1369.7亿元，同 比增长5.3%；归母净利润74.8亿元，同比下降23.9%。我们预计在特高压 高速建设+设备出口高景气的大方向下，2024年产业链将维持增长态势。