化工行业2023年报及2024年1季报总结：盈利能力持续改善，周期拐点向上.pdf

化工行业2023年报及2024年1季报总结：盈利能力持续改善，周期拐点向上。24Q1化工行业（不含三桶油，下同）净利润同比下降，同比23Q1增 速已大幅改善。根据Wind数据，收入增速：23年同比下降0.12%， 24Q1同比上升1.87%，相较23Q1的-1.35%上升3.21pct；净利润增 速：23年同比下降42.05%，24Q1同比下降1.58%,相较23Q1的 -52.99%上升51.41pct。三桶油24Q1净利润同比为+8.6%，环比23Q4 增速+18.4pct，同比23Q1增速+9.5pct。

24Q1化工行业毛利率、加权ROE环比上升，费用率环比下降。根据 Wind数据，毛利率：Q1化工行业整体毛利率为15.50%，环比+1.07pct； 加权ROE：Q1化工行业单季度加权ROE为1.58%，环比+0.88pct； 期间费用率：Q1为5.93%，环比-0.44pct。三桶油24Q1毛利率/加权 ROE/期间费用率分别为20.50%/3.5%/3.9%,环比分别-4/+1.4/-0.19pct.

24Q1资产负债率环比、同比均上升，净现比环比下降、同比上升。根 据Wind数据，资产负债率：Q1为52.43%，环比+0.03pct，同比 +0.83pct；营运资本/流动资产：Q1为10.39%，环比+1.92pct，同比 -7.51pct；净现比：Q1为0.13。

24Q1投资净现金流占比下滑，在建工程占比环比提升，资本开支增速 下滑。根据Wind数据，投资活动净现金流：Q1占营收比例为11.95%， 环比-2.59pct，同比增速为-15.19%，环比-9.59pct；在建工程：Q1占 非流动资产比例为17.82%，环比+1.29pct；资本开支：Q1占营业收入 比例为12.32%，环比-1.91pct，同比增速为-7.27%，环比-3.19pct。

24Q1研发费用有所提升，研发费用率小幅波动。根据Wind数据，研 发费用：Q1同比+7.27%；研发费用率：Q1同比上升0.12pct至2.29%。