医疗器械行业专题：再谈呼吸道检测，看好行业长期景气度.pdf

医疗器械行业专题：再谈呼吸道检测，看好行业长期景气度。行业短期：2024年第一季度国内呼吸道感染延续高发态势。我们建议通过国家流感中心周度发布的ILI样本量及ILI%跟踪近期 呼吸道感染疾病的流行情况，其发布频率高、发布机构权威、覆盖了 大多数临床常见的呼吸道疾病。从数字来看，2024 年一季度国内呼 吸道感染仍然高发，同时流行程度随时间波动的趋势回归常态。

行业中期：“淡旺季”分布呈“四六开”规律，全年景气度有望 延续

过去十年间（排除新冠疫情影响明显的2020-2022年），流感监测网 络实验室检测的流感样病例标本数量在不同时间的分布有着较为明 显的规律性，各季度检测量从多到少分别为Q4、Q1、Q2、Q3，进一步 地，Q1+Q4 合计检测量大约占全年的 60%、Q2+Q3 合计检测量大约占 全年的40%。企业层面，疫情前的2018、2019 年，英诺特的非新冠 产品销售收入同样在 Q1+Q4、Q2+Q3 呈现了“六四开”的分布，与行业 长期规律一致。

2024Q1 的累计标本数是14.29万份，假设今年Q1的占比与非疫情年 份的平均水平一致，则可粗略预测2024全年哨点医院实验室检测的 流感样病例标本数为51.02万份（14.29 / 28.01% = 51.02），与 2023 年（55.47 万份）处在同一数量级，且显著高出往年。

行业长期：精准诊疗渗透率的提升是行业持续发展的主要驱动 力，看好呼吸道检测长期景气度

2023 年呼吸道感染高发明显，但排除2022-2023 年的断层提升，从 更长的时间维度看2023年ILI的增长并没有大幅偏离其原本的发展 轨迹。经过对龙头企业业绩增长因素的拆解，我们判断呼吸道病原体 检测渗透率的大幅提升是行业增长的首要因素，其背后是医生群体临 床意识和开单习惯的根本改变、国家政策的明确支持、患者认知的普 遍提升，均具备长期性，叠加同样得到的延续的呼吸道感染高发态势， 我们认为呼吸道病原体检测行业增长具备长期可持续性。