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基康仪器研究报告：安全监测细分领域行业龙头，“自主研发+布局广阔+客户优质”构筑核心壁垒。传感器及智能仪器仪表行业：上层政策持续扶持，中层产业格局优化，下层下游行业需求广 泛：1）我国2016年以来推出一系列政策不断加大对制造业数字化、智能化建设力度。2）中 国传感器行业发展速度高于全球，其中智能传感器占比稳健。由于我国近年来工业信息化高 速发展，传感器市场规模2019-2023年预计从2189增至4045亿元，CAGR为17%，高于全 球CAGR 8%水平，其中智能传感器占比维稳在35%以上（高于全球2021年占比24%），我国 传感器发展区域较为集中，华东、中南、华北三个区域发展领先，2021年市占率分别为 46%/20%/13%。3）下游行业适用范围广泛，包含能源、水利、交通、智慧城市、地质灾害等。 能源板块新能源趋势显著：6000千瓦及以上电厂风电并网容量2010-2023年由2958增至44134 万千瓦，CAGR为23.1%；水利板块增长稳健：水利建设落实投资2011-2023年由3452增长 至11996亿元，CAGR为10.9%；交通板块公路、铁路建设呈增长态势，2023年全国完成交 通固定资产投资超过3.9万亿元人民币，同比增长6.4%，铁路全年完成固定资产投资7645亿 元，同比增长7.5%；智慧城市市场规模发展迅猛：2017-2021年中国智慧城市市场规模由3.5 增长至21.1万亿元，CAGR为56.7%，预测2021-2023年CAGR为16.4%。

核心竞争力：产品专注自主研发、技术壁垒高筑、服务领域布局广阔、客户资源禀赋优异： 1）产品端：公司智能监测终端产品主要包含四类：监测传感器、数据采集设备、安全监测管 理软件及G云平台，与可比公司金码测控同类振弦式传感器及数据采集仪对比来看，公司传 感器适配度更高，采集仪兼容性更强，同时公司核心G云平台可以达到有效监管，降本增效 目的，优势显著。2）技术端：公司在拥有的五大核心技术基础上不断创新，增强了振弦式传 感器的稳定性、适应性、可靠性，提高了光纤光栅传感器的灵敏性、传输距离、抗干扰性，通 过对物联网集成技术及云平台应用提高了采集设备准确性、兼容性、应用性。公司通过20多 年积累在安全监测传感器行业获得了国家使用新型、外观设计及发明专利40项，国家技术发 明二等奖1项，参与编写国家及行业标准13项。3）服务领域：对于细分监测传感器领域， 不断拓展具体使用场景及地域范围，由点及面覆盖形成协同效应是企业发展基石，分行业来 看，公司市占率在水利、能源较高，在交通、智慧城市行业发展空间较大，布局以西南华北区 域占比较高，伴随市场布局结构不断优化毛利率有望持续提升。4）客户端：公司下游客户主 要为国有大中型企业、设计研究院、科研院所、 施工局、高校等，合作稳定，订单较大，公 司2019-2021年客户数量分别为923/866/956家，水利、能源、交通占比较高。公司产品多为 工业用品而非民用，相比而言客户更为注重公司生产能力、产品质量及售后服务，对品牌依赖 性较低，迄今为止，公司已经提供了上千个大中型工程项目的技术指导和安装服务，经验丰 富，包含三峡水电站、新疆哈密抽水蓄能电站、广西防城港核电站、中俄中缅油气管道、南北 水调、京沪高铁、大兴国际机场、港珠澳大桥、布达拉宫等，获得下游客户认可，客户群体逐 渐扩大。