锗行业分析:制裁利器多点开花,需求周期拉开序幕.pdf
- 上传者:人生百味
- 时间:2024/04/28
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锗行业分析:制裁利器多点开花,需求周期拉开序幕。锗资源有限且各国对锗进行战略保护,下游需求增量可观,地缘摩擦频发下军工锗需 求旺盛。2025年全球金属锗供应缺口或进一步扩大,锗价有望打开上涨周期。
全球锗资源较为匮乏,供给相对刚性。锗本为稀散资源,多伴生成矿, 全球锗资源集中于中美,资源丰度严重不足,且由于锗的稀缺性,各 国纷纷对锗资源进行战略保护。中国主导全球金属锗冶炼,锗产量稳 中有增,2022 年中国金属锗产量约占全球总产量的83%,为最大供 给国。然而伴随中国对镓、锗相关物项实施出口管制,出口侧整体呈 现收紧态势。预计由于产能限制和各国对锗资源的战略保护,全球锗 金属供给增幅有限。
需求增量可观,军工锗有望打开持续错配周期。锗下游主要面向红 外、光纤与太阳能电池领域,伴随全球红外探测市场稳定增长、5G通 信建设提速以及锗衬底太阳能电池空间供电领域的发展,对锗的需求 量有望进一步抬升。红外锗起先用于军用领域,近年来,全球地缘政 治局势紧张,俄乌冲突、巴以冲突等军事摩擦频发,军工锗需求弹性 提升;相比4G网络,全球5G建设需要更多的基站,并对基站间连 接用光缆提出更高要求,为锗光纤需求带来增量;锗衬底太阳能电池 更适宜用作空间供电,全球卫星发射量增长为其创造了广阔的需求空 间。我们预计2025年全球金属锗供应缺口将进一步扩大,供应偏紧 下,锗价有望打开上涨周期。
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