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低空经济专题报告：政策密集催化，eVTOL商业化元年或至。 顶层设计定调，万亿蓝海市场发展提速。低空经济是以低空空域为依 托，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射 带动航空旅游、支线客运、通航服务、科研教育等相关领域融合发展 的综合性经济形态。作为新质生产力的代表，低空经济发展前景广 阔，潜在产业链市场规模达万亿。随着低空经济被纳入国家规划，产 业化落地及空域管理优化有望提速，同时中央+地方政策密集出台， eVTOL 作为低空经济的重要载体，商业化有望提速。

eVTOL 商业化元年或至。电动垂直起降航空器 eVTOL 能源系统电气 化，相比传统直升机和通航工具，优势明显，具有高安全性、低成 本、智能化等优势，未来商业化运营潜力较大。产业端进展迅速，当 前亿航、峰飞 eVTOL 已获得 TC 适航证，适航认证有望加速。此 外，亿航、小鹏汇天为代表的相关企业已经取得一定批量订单，量化 在即，我们认为未来随着产业化的进一步推进，规模化下eVTOL成本 有望进一步下降，从而进一步促进大规模商用。

适航认证及低空基础设施建设是产业化核心点之一。1）适航证是航 空器飞翔的必要通行证，主要分为TC、PC和AC，其中TC获取难度最 大。在国内政策的支持下，我们认为未来审批效率有望提升，审批周 期有望缩短。适航认证对飞行器的安全性能要求较高，因此相关测试 有望进一步受到重视。2）基建有望先行，以苏州、深圳为代表国内 部分省市开启相应试点建设，对应基础设施建设及空域管理系统建设 有望加速提上日程。

 eVTOL 产业链：技术迭代加速，核心部件有望受益。eVTOL 主要由机 体子系统、导航通讯与飞控子系统、动力子系统和能源子系统构成： eVTOL 电池及动力系统成本占比达到 50%左右，电池有望向高能量密 度发展，固态电池逐步受到重视；动力系统方面，功率密度及适航性 是重点；机身结构方面，以碳纤维复合材料为代表的轻量化材料有望 受益。