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潜望式镜头行业专题分析：引领智能手机光学创新，产业链相关标的有望受益。苹果/华为新机均采用潜望式镜头，潜望式已成为当前主要创新方向之一。苹 果于 2023 年 9 月发布其 iPhone 15 系列，其中 iPhone 15 Pro Max 上搭载了一 颗潜望式长焦镜头，通过四次反射实现 5X 的光学变焦，这是苹果首次在其 iPhone 上搭载潜望式镜头方案。此外，华为于 2024 年 4 月 18 日推出 Pure70 系列，全系搭载潜望式长焦摄像头，通过搭载 5 倍光学变焦潜望式镜头最少可 达 100 倍变焦范围，潜望式镜头亦成为华为新机的主要创新点之一。

多摄已成为智能手机主流方案，潜望式镜头可显著提升多摄模组变焦范围，渗 透率持续提升。智能手机作为一个已经十分成熟的消费电子终端，产品创新逐 步聚焦于消费者感知比较明确的光学、屏幕、充电等方面，其中光学的主要创 新则围绕着多摄这一主线。潜望式镜头可显著提升多摄模组的混合变焦焦距上 限，已基本成为安卓/苹果高端手机标配，渗透率持续提升。

潜望式镜头当前多种方案并存各有优劣，终端品牌方案选择需权衡性能、成 本、体积多方面因素。目前潜望式镜头中单棱镜方案和双棱镜方案仍为大部分 旗舰手机的主要方案，其中双棱镜方案在光学方面具备较大优势，后续可能会 成为较多旗舰机的主要选择。华为的五反射方案在焦距方面具备较大优势，但 其体积较大且成本较高。苹果的四折射方案通过极简的结构设计在体积方面具 备较大优势，但在进光量、对焦距离方面存在短板。

潜望式镜头已成为智能手机主要创新方向之一，出货量持续提升。潜望式镜头 作为当前光学方面的主要创新点，已经成为当前智能手机创新的主要方向之 一，其出货量亦伴随着行业发展持续增长。根据华经产业研究院数据，2020 年 全球潜望式镜头出货量为 3500 万颗，同比增长 169%；预计至 2025 年出货量 将增长至 1.28 亿颗，20 年至 25 年 CAGR 可达 30%。

潜望式镜头结构较一般镜头复杂，带动棱镜、VCM、镜头和模组环节价值量 提升。相对于一般的镜头来说，潜望式镜头由于存在光线的反射，整体光路设 计更为复杂，整个镜头的结构也更为复杂，带动部分环节价值量提升。潜望式 镜头光路折射催生棱镜需求，其为潜望式镜头独有部件；潜望式镜头焦距加长 提升防抖需求，VCM 性能需求提升；潜望式镜头进光量较小，玻塑混合镜头 需求或迎来增长；潜望式镜头设计复杂度提升，装配价值量随之增加。