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氢能源行业专题报告：从氢的供需拆解探寻氢能发展方向。氢作为战略性脱碳能源载体，已纳入国家发展规划。随着净零碳排放成为全球目 标，低碳、灵活、高效且生产方式多样的氢能源，正逐渐成为重塑全球能源架构、 应对气候变化的关键手段。 氢能在我国能源革命与低碳转型中具重要战略意义， “十四五”以来，从中央到地方围绕氢能频频表态，促发展举措密集出台，相关政 策体系和产业标准随之建立健全，氢能产业有望开启全面发展的加速期。

工业领域广泛应用，交通与能源部门加速渗透，IEA 预测 2030 年需求达 1.5 亿吨。 氢气作为一种重要的工业气体，在传统工业领域已有非常广泛的应用。当前全球每 年的氢气产量几乎全部用于非能源领域，炼油/合成氨/合成甲醇 2022 年的氢需求量 分别为 4100/3300/1600 万吨，三大领域的需求量未来预计保持相对稳定。在深度脱 碳的目标指引下，钢铁行业的用氢量有望随着氢冶金技术的发展在 500 万吨的基础 上进一步提升。未来氢作为能源载体的作用将日益凸显。在交通领域，氢燃料电池 为固定线路上的重型长途商用车提供了理想解决方案，氢基燃料或为航空航运部门 最具可行性的低碳能源方案。在能源领域，天然气掺氢、煤电掺氨比例提升，以及 氢在大规模长时储能场景中的应用潜力，有望打开更加广阔的应用空间。

绿氢萌芽蓄势待发，两大降本路径蕴藏机遇。化石燃料制氢为当前全球主流制氢方 式，碳排放强度高转型需求迫切。工业副产氢中短期内为极具经济效益的补充性氢 源，但长期规模扩张受限。采用可再生电力的电解水制氢为长期发展目标，当前制 氢技术趋于成熟，碱性电解槽已实现国产化，但绿氢在生产消费结构中占比仅 0.1%，发展掣肘仍在成本。未来随着绿电和电解槽成本下降，绿氢项目经济性有望 逐步显现。从电解槽装机容量和制氢项目规划来看，绿氢已迎来规模化应用的快速 发展阶段。中国具备廉价的可再生电力与低成本生产碱槽的制造能力，氢产业链生 机勃发潜力无穷，有望孕育出世界领先的优质企业与高成长性投资机遇。