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出门问问研究报告：AIGC第一股敲钟，已实现正向盈利。出门问问成立于 2012 年，以生成式 AI 与语音交互技术为核 心，提供 AIGC 解决方案、AI 企业解决方案、智能设备及其他 配件。根据灼识咨询，按收入计 2022 年公司 NLP 领域的市场 份额为 1.4%，位列第三，按收入计公司 AIGC 领域市占率为 9.0%，位列第一。公司在 2020-2022 年收入稳步增长，2023 年 微增 1.49%至 5.1 亿元，AIGC 收入占比提升至 23.19%，达 1.2 亿元，同比增长 195%。公司自 2022 年起实现经调整净利润转 正，2022 及 2023 年经调整净利润分别为 1.1 亿元、0.2 亿 元，随着毛利率更高的 AIGC 业务占比提升，盈利能力有望进 一步增强。

AIGC 应用爆发期将至，公司有望抢占先机

根据灼识咨询，中国 AIGC 市场规模从 2020 年的 1 亿元增长到 2022 年的 4 亿元，预计到 2027 年，市场规模将达到 326 亿 元，CAGR 为 136.3%，2027 年包括下游应用的潜在市场总量将 超过 1000 亿元人民币。AIGC 作为新兴市场，当前格局不确定 性较强，中国已推出超过 300 个处于训练或测试阶段的大模 型，我们认为出门问问作为较早开展 AIGC 业务的公司，有望 发挥应用层的先发优势，抢占市场先机，同时 AIGC 也能有效 赋能公司另外两块业务 AI 企业解决方案及智能设备。

以“序列猴子”模型为核心，AI 飞轮效应初现

出门问问以大模型“序列猴子”为技术基础，协助用户为不同 的应用场景生成短视频、社交媒体帖子和营销材料等内容。目 前，出门问问的 AIGC 解决方案已吸引约 86.5 万名累计付费用 户，且自解决方案推出以来已产生 100 多万笔付款。根据 SuperCLUE 2023 年 12 月的排行榜，序列猴子在中文大模型中 表现排第 8 位，已超过 GPT-3.5 Turbo，虽然距离 GPT-4 仍有 差距，但序列猴子作为规模更小的模型，有望在商业化应用以 及盈利能力上快速突破。