北特科技研究报告：汽车底盘零部件领先企业，进军人形机器人产业链.pdf

北特科技研究报告：汽车底盘零部件领先企业，进军人形机器人产业链。【报告亮点】尝试解答市场关心的问题：1）公司业绩是否能改善？2）丝杠 业务能否实现突破？我们认为随着行业景气度修复以及公司新业务快速上 量，公司利润率有望提升。丝杠产品与公司底盘零部件业务在工艺上具有同 源性，公司有望在丝杠赛道脱颖而出。 主要逻辑#1：底盘零部件及商用车空压机稳中有升。公司在国内转向器齿条 及减振器活塞杆行业市占率排名第一。同时，公司近年来在商用车空调压缩 机领域也一直保持领先地位。随着汽车产销量稳步提升以及商用车进入上行 周期，公司底盘零部件和商用车空压机业务有望保持稳中有升的发展态势。 主要逻辑#2：铝合金轻量化业绩处于高速增长期。公司 2023 年铝合金轻量 化实现收入 1.27 亿元（同比+182%），毛利率由 2022 年的 0.37%显著提升 到 10.37%。随着铝合金轻量化产品品类及客户的不断拓展，我们认为该业 务或成为公司新的增长极。 主要逻辑#3：丝杠与原有底盘零部件在工艺上具备同源性。公司深耕汽车底 盘零部件行业 20 多年，所积累的生产工艺与丝杠产品的生产工艺有较高的 同源性，公司研发团队在相应的精密车加工、磨加工、原材料调质、表面热 处理、探伤、校直等环节，形成了一套较完善的工艺流程和生产方案。公司 正积极配合客户研发人形机器人相关丝杠产品。我们认为，公司进军人形机 器人产业链决心较强，有望充分把握人形机器人产业发展的良好机遇。