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固定收益专题：汽车行业转债大盘点。2023 年 8 月以来，汽车产销同比攀升，景气度向好。2023 年 8-12 月，汽车产量同比 为 7.5%/6.6%/11.2%/29.4%/29.2%，销量同比为 8.4/9.5/13.8/27.4/23.5%。2023 年全 年，汽车产量为 3,016.10 万辆，同比增长 9.3%，销量为 3,009.40 万辆，同比增长 12%。2024 年 1-3 月，汽车产销量分别为 660.30 万辆和 671.70 万辆，同比分别增长 6.3%和 10.6%。其中，2024 年 1-2 月，汽车产销量分别为 391.60 万辆和 402.30 万 辆，同比分别增长 8.0%和 11.0%；2024 年 3 月，汽车产销量分别为 268.70 万辆和 269.40 万辆，同比分别增长 4.0%和 9.9%。此外，汽车出口表现瞩目。出口数据当 中，汽车产业链出口约占我国出口金额 6%，汽车（包括底盘）、汽车零部件各占一 半，2021 年以来，汽车包括底盘出口保持高增。

汽车产业链覆盖较广，其中上游主要为原材料及零部件，中游为整车制造，下游主要 为一些后市场服务，包括汽车金融、汽车租赁等。

汽车零部件：汽车零部件子行业众多，涵盖了汽车各个组成部分的制造和供应，主要 包括底盘系统、发动机系统、电子系统、轮胎轮毂和车身系统。2021 年，汽车零部件 行业收入 40,751.92 亿元，其中车身系统收入占比较高，达到 28%，传动系统和电子 电器系统收入占比超 10%，新能源汽车专用部件收入占总收入 9%。从主要子细分行 业的生命周期来看，内外饰品、行驶系统已达到成熟阶段，市场发展趋于稳定；而制 动与转向系统等关键部件正处于成长期，国内优秀企业通过海外并购，不断扩展产品 系列和客户群体，逐步融入全球供应链。

汽车零部件行业占汽车制造业收入近一半，新能源汽车专用部件发展较快。2016- 2021 年期间，我国汽车零部件行业收入较为稳定，维持在 3,700-4,200 亿元，占汽车 制造业规上收入比重超过 45%。2010 年以来，新能源汽车行业快速发展带动新能源汽 车专用零部件的发展，2016-2020 年间新能源汽车专用部件占比连年攀升，2021 年增 速有所回落。汽车轮胎出口金额占比 18%，2023 年 6 月以来出口增速基本好于整体 汽车零部件。从细分行业看，汽车轮胎占比相对较高，2024 年 1-2 月出口金额为 2,707.44 百万美元，同比增长 5.63%，占汽车零部件出口金额的 18%。从增速来看， 2023 年 6 月，汽车轮胎出口同比增长 18.12%，高于汽车零部件出口同比增长的 5.11%，此后，汽车轮胎出口增速基本好于整体汽车零部件出口增速。

整车业务：根据汽车用途，整车业务可以进一步划分为乘用车和商用车行业，在汽车 的销量结构中，乘用车占整车销量的八成。对比新能源车与传统车销量，当前市场中 燃油车仍占据主流地位，但近两年新能源车销量增速快于传统车。当前新能源车市场 占有率约 30%。2023 年，新能源汽车产销分别完成 955 万辆和 945 万辆，同比分别 增长 36%和 37%。2024 年 1-3 月，新能源汽车产销分别完成 211 万辆和 209 万辆， 同比分别增长 28%和 32%。国家、地方层面持续推出汽车以旧换新政策，国产整车需 求有望得到进一步刺激。2024 年 2 月 23 日，中央财经委员会第四次会议强调推动新 一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新。 2024 年 3 月 13 日，国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方 案》的通知，提出到 2027 年，报废汽车回收量较 2023 年增加约一倍，二手车交易量 较 2023 年增长 45%。