奥比中光研究报告：机器人和MR潜力大，3D视觉龙头未来可期.pdf

奥比中光研究报告：机器人和MR潜力大，3D视觉龙头未来可期。奥比中光是国内首批消费级 3D 视觉厂商，公司经过多年高投入，实 现 3D 视觉全技术路径布局，并完成“芯片-算法-器件-整机-量产” 的全链覆盖。得益于全栈的技术路径布局和规模化量产能力，公司已 和英伟达、微软、蚂蚁、银联、OPPO、优必选、斯坦德、创想三维等 各行业头部企业达成合作。但受制于消费级 3D 视觉行业处于起步初 期，下游需求不稳定，公司近 5 年营收有所波动，2023 年为 3.62 亿 元（yoy+3.34%）。

从可选变为必选，公司有望进入发展快车道

对于现实世界的精准感知是 3D 摄像头的核心优势，但此前受困于成 本限制，在非刚需场景下推广进度较慢。我们认为人形机器人和 MR 的兴起使得上述困境被打破，3D 视觉传感器逐渐从可选成为必选。

1）人形机器人：参考当前大多数服务型机器人配备 2-4 台传感器， 我们认为未来人形机器人对于精度的要求更高，3D 视觉有望成为标 配。根据我们的测算，2030 年人形机器人行业 3D 视觉传感器的潜在 市场在保守/中性/乐观下分别为 177/610/2136 亿元。格局方面，公 司在国内商用服务机器人领域已实现领先地位（市占率 70%+）。此 外，公司还与英伟达合作打造 3D 开发套件，覆盖百万名潜在机器人 开发者。

2）MR：Vision Pro 通过配置多个 3D 传感器（dToF、结构光）实现 3D 空间中的人机交互，为空间计算设备打造了样板。根据我们的测 算，2027 年消费电子行业 3D 视觉传感器的潜在市场在保守/中性/乐 观下分别为 181/352/901 亿元，且公司有望凭借此前与 OPPO、魅族 等企业的合作获得卡位优势。