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固定收益专题：藏在269份地级市预算报告里的财政与化债细节。本篇报告中我们梳理了 269 份地级市的预算报告并挖掘出市场关注的化债细节， 包括各地化债进展与困难、化债方式以及未来化债展望等，供各位投资者参考。

化债成绩单：16 个地级市表示实现隐债清零，多个地级市在预算报告中表示化债 完成年度化债计划，多个地级市实现隐债风险等级颜色降档。33 个地级市提及超 额完成年度化债计划，5 个地级市年度化债完成率超 120%。隐债清零地级市占比 5.9%，超额完成年度化债计划地级市占比 12.3%左右。

多地政府提及 2023 年政府债务负担沉重、隐债化解困难、还本付息压力大的问 题。12 个区县提及政府债务还本付息处于“高峰期”；26 个地级市提及当前政府 债务还本付息压力较大，化解政府隐性债务风险面临巨大挑战。总体来看，2023 年国有土地出让收入等可偿债财力增长乏力导致各地筹集化债资金的压力较大、 “三保”等刚性支出不断增长，新增政府专项债累年递增，可用于支持其他领域的 资金捉襟见肘，财政收支平衡压力较大。

在总结了地级市 2023 年的预算报告后，我们将报告中所提及的隐债化解手段分 为三类：债务置换（重组）类、资产处置类、资金统筹类。

债务置换（重组）类化债手段主要有两种，分别是债务置换与债务重组。49 个地 级市提及“置换重组存量债务”等表述，用长期低息债务置换短期高息债务，优化 债务结构，节约财政资金。其中辽宁省大连市提到“通过债务展期、发行置换债券 等举措，进一步对高息债务进行“削峰”，优化债务期限结构”的表述。11 个地 级市提及“积极协调金融机构债务展期”等表述，有效缓释当期政府偿债压力。其 中，甘肃省陇南市提到“认真落实一揽子化债方案，积极协调金融机构通过展期降 息，缓释到期债务还本付息压力”。

资产处置类化债手段主要有处置资产和盘活资产。一是直接处置存量、闲置资产， 如加快土地出让、处置各类政府规划建设的闲置房产。资产处置，以资产变现获得 资金实现偿债，既能化解历史遗留债务，又能保证国有资产资源不闲置、不流失； 二是盘活闲置的国有资产资源、优化国企资产配置，如优化资产、业务重整，打造 新主体，提高国企经营能力和融资能力。在本次统计中，18 个地级市提及处置资 产、盘活资产的资产处置类化债手段，主要集中在黑龙江、陕西两省。

资金统筹类化债手段较为丰富，有以盘活财政存量资金、上级转移支付资金、经营 性收入、项目结转结余资金偿还债务等多种方式。12 个地级市在预算报告中提及 通过盘活财政存量资金、收回结转结余资金、调整优化支出结构等资金统筹类化债 手段，增加政府偿债可用财力，提升偿债能力，确保有序化解隐性债务存量。其中， 青海所属地级市较多提及运用资金统筹类化债手段。