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友讯达研究报告：智能电网通信头部企业，电表业务迎放量。低压用电：2024年有望迎国内电表招标大年，公司电表产品实现 1到 n增长。 公司与国网绑定多年，电表产品研发成功后实现快速放量，2021-2023 年公司 电表收入 CAGR高达 60.3%。2023年公司电表业务实现营收 4.4亿元，同比增 长 38.6%，毛利率为 42.6%，同比增长 9.2pp。公司于 2023年国网电表第二批 集招里中标 3.7亿元，同比增长 69.8%，叠加 2024年电表招标高景气，公司电 表业务有望维持快速增长。

场域网通信：国内电网智能化渗透率逐步提升，公司具备先发优势。2023年公 司无线网络业务实现收入 1.6亿元，同比增长 9.9%，毛利率为 48.5%，同比增 长 1.2pp。公司聚焦物联网连接“最后一公里”领域，形成物联网端到端的整体 解决方案，打通产品闭环，具备多项自主知识产权的核心技术，受益于配电侧 分布式新能源并网接入及用户侧电表通信模块从 HPLC 向双模的升级迭代，无 线网络业务有望实现长期稳定发展。

公用事业：超声表产业化加快推进，海外空间更广。公司早在 2016年启动超声 波计量产品的立项研发工作，于 2022/2023年相继完成民用/工商业超声波燃气 计量模组的研发，伴随海内外智慧城市建设需求提升，公司有望充分受益。