芯动联科研究报告：MEMS惯性传感器领先者，产品性能达国际先进水平.pdf

芯动联科研究报告：MEMS惯性传感器领先者，产品性能达国际先进水平。高性能 MEMS 惯性传感器领先者，具备优异的盈利能力。公司成立于2012 年，专注高性能 MEMS 惯性传感器的研发、测试和销售，采用 Fabless 运营模式，2023 年在科创板上市。公司 MEMS 惯性传感器产品性能达到 国际先进水平，助力其业绩稳定增长：2019-2023 年，公司营收从 0.80 亿元增长到 3.17 亿元，期间 CAGR 为 41.15%，毛利率从 90.24%小幅下 滑至 83.01%，净利润从 0.38 亿元增长到 1.65 亿元，期间 CAGR 为 44.51%，净利润率则常年维持在 50%左右，公司营收、净利润稳定增长， 毛利率、净利润率常年维持在较高水平，充分表明其业绩具备长期成长性， 且盈利能力较为优异。

MEMS 惯性传感器产品性能优异，市场规模广阔。MEMS 是微电子和微 机械技术的巧妙融合，采用集成电路加工工艺和体硅工艺，具有体积小、 成本低、可靠性强等优势。MEMS 惯性传感器包括陀螺仪、加速度计、磁 力计以及 IMU 等，是 MEMS 技术的重要应用方向，其产品性能优异，竞 争力强大，以陀螺仪为例，目前高性能 MEMS 陀螺仪的参数指标已经能 达到部分光纤陀螺仪、激光陀螺仪的水平，并在部分场景与其展开直面竞 争，被广泛应用于高端工业、无人 系统、高可靠等领域；根 据 Yole Intelligence 数据，2022 年全球 MEMS 惯性传感器市场规模达到 37.83 亿美元，未来随着下游应用领域的不断拓展以及对其他技术路线市场的不 断侵蚀，MEMS 惯性传感器的市场规模有望进一步增长。

公司 MEMS 惯性传感器性能达到国际先进水平，具备一定的全球竞争力。 公司自成立以来便聚焦 MEMS 惯性传感器领域，已经掌握 MEMS 惯性传 感器系列核心技术，并建立了完善的自主专利体系和技术闭环。高性能 MEMS 陀螺仪是公司的核心产品，精度可比肩部分光纤陀螺仪、激光陀螺 仪，核心性能参数达到国际先进水平，具备一定的全球竞争力，被广泛应 用于高可靠、高端工业领域，未来随着应用场景拓展以及对两光陀螺仪市 场的持续侵占，将会为公司贡献规模可观的业绩增量；加速度计、IMU 也是公司产品线的重要组成部分，产品性能优异，竞争力较强，随着新产品研发的不断推进与落地，有望成为公司新的业绩增 长点。