eVTOL三电产业链专题报告：产业属性优化，技术迭代加速.pdf

eVTOL三电产业链专题报告：产业属性优化，技术迭代加速。VTOL 应用前景广阔，政策持续催化，适航认证有望加速落地。低空经济纳入国家规划，相关政策频出，彰显国家发 展决心，四部门新政策将通航商业化进展提前至 27 年，预计后续政策催化在于产业化落地的提速及空域管理的优化； 产业端当前亿航、峰飞 eVTOL 已获得 TC 适航证，其他主机厂也在密集申请，预计 26 年 TC 证颁布密集落地，产能方 面当前亿航、峰飞设计产能 600、1000 台。

eVTOL 三电系统较汽车价格、更换频率提升，带来市场扩容。根据《客运 eVTOL 应用与市场白皮书》预计，2030 年国 内 eVTOL 需求达 16316 架，假设单机用电机电控 80 万元（车用约 8000 元），对应国内 eVTOL 电机前装市场规模约 131 亿元，eVTOL 的使用寿命以 20 年计，电机一般需更换 4 次（相较汽车，eVTOL 对于可靠性的要求性极高，为保障 eVTOL 的使用寿命，电机更换相对频繁），假设更换均价 60 万元，对应 eVTOL 生命周期内电机后装市场 392 亿元；假设单 eVTOL 带电量 200kWh，价格 3 元/Wh（车用约 0.4-0.6 元/Wh），对应单机电池价值量 60 万元，则对应前装市场 98 亿 元，假设 eVTOL 的单次飞行航程为 50 公里，电池最大可供续航航程为 300 公里，单日飞行次数 8 次，电池循环寿命 1000 圈，eVTOL 使用寿命 20 年，则测算得电池的使用寿命为 1.4 年，电池更换次数为 14 次，假设更换均价 45 万元， 对应电池后装市场 1028 亿元。

eVTOL 三电壁垒显著提升，竞争格局有望重塑。1）电机电控：相较车用场景，高适航标准大幅提升 eVTOL 电机市场准 入门槛，当前电机电控主要随机适航，供应商切换难度大，亿航等企业的电机电控以自研为主，沃飞、商飞等则寻找 第三方供应商开发合作，率先与头部客户合作的企业将具备卡位优势，当前卧龙电驱已与商飞、沃飞等头部客户展开 合作；2）电池：相较车用场景，eVTOL 对电池能量密度（400Wh/kg 以上）、放电倍率（瞬时 5C 以上且维持时间较长） 及热管理提出更高要求，当前国内主流电池企业多已开发产品与客户展开送样测试。

eVTOL 三电高性能要求推动技术迭代加速。1）电机材料非晶有望替代硅钢片：电机功率改进方案在于材料改进及高效 散热，非晶材料较硅钢片的损耗密度更低，应用于铁芯有利于提升电机功率密度，生产非晶带材具备较强技术门槛， 云路股份、安泰科技、中研非晶均已积极开发非晶材料在高性能电机的应用，有望实现技术迁移；2）软包电池体系有 望重塑：软包相较方形、圆柱具备高能量密度、高放电倍率优势，eVTOL 端价格接受度高，解决成本较高的痛点，软 包有望构成主流路线，软包体系下预计短期为高镍三元+硅负极（300+Wh/kg），长期向固态电池过渡（400+Wh/kg）；3） 铝塑膜环节有望受益：软包电池（包括高镍体系、固态体系）均需要铝塑膜作为封装材料，铝塑膜技术壁垒极高，仍 由海外企业主导，国产铝塑膜的主要性能和关键指标与海外接近，新场景的应用有望加速国产替代。