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绿的谐波研究报告：谐波减速器领军企业，有望迎来星辰大海。公司处于精密传动行业，主要产品包括谐波减速器及精密零部件、机电一体 化产品、智能自动化装备等，主要下游应用领域为工业机器人、服务机器人 和数控机床等。经过多年研发投入，公司在国内率先实现了谐波减速器的工 业化生产和规模化应用，打破了国际品牌在谐波减速器领域的垄断。

多领域推动谐波减速器市场扩容，减速器厂商迎来发展新机遇

1）工业机器人：作为谐波减速器目前最大的下游应用，行业复苏有望带动 减速器放量，预计 2027 年国内工业机器人安装量达 59.18 万台，谐波减速 器需求量达 207 万台。2）数控机床：在自主可控、更新周期及产业转型三 因素共振下，机床行业趋于中高端化，谐波减速器可提升机床性能，应用前 景广阔。3）人形机器人：谐波减速器可应用于人形机器人多个关节部位， 随着人形机器人的量产，谐波减速器有望迎来百亿级增量空间。

技术领先+产能扩张+海外布局，公司竞争优势显著

1）研发：持续发力研发投入，自主研发突破技术封锁，拥有“P 齿形”设 计理论体系、新一代三次谐波技术、机电耦合技术等核心技术，并积极布局 机电一体化产品，丰富产品谱系。2）产能：公司发布定增预案，新增新一 代谐波减速器 100 万台、机电一体化产品 20 万台的年产能，助力公司扩 大市场份额，拓展优质客户。3）海外：和三花智控签署合作协议，在墨西 哥共同出资设立合资企业，实现产业联动及互利共赢，进一步拓展优质客 户，增强国际影响力，开拓海外市场。