瑞声科技研究报告：AI推动手机升规升配，收购PSS加速车载进展.pdf

上传者：小老王
时间：2024/03/29
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瑞声科技研究报告：AI推动手机升规升配，收购PSS加速车载进展。全球上一轮手机出货高峰在 2016 年，距今已有 7 年，换机需求不断增强。根据 Canalys 数据，2023 年第四季度，全球智能手机市场同比增长 8%至 3.192 亿台，显现出企稳复苏的信号。AI 大模型的应用带来新的用户体验，有望推动全球手机需求回升。IDC 预计 2024 年全球新一代 AI 手机的出货量将达到 1.7 亿部，约占智能手机整体出货量的 15%。

AI 端侧大模型带动对手机硬件的全面升级需求

端侧大模型需要更强的系统级芯片（SoC）和存储空间，同时对散热效率提出更高要求。AI 带来全新的交互体验，对声音的输入和输出带来更高要求。 AI 在光学的创新应用，将推动高端光学器件的渗透率提升。

公司多项业务有望从手机升规升配中获益

公司在高端麦克风和扬声器领域具备领先优势，可满足 AI 声学升级需求；公司光学产品结构不断优化，毛利率有望在 2024 年转正；公司散热产品能够契合 AI 手机对更高效散热的需求。我们认为：全球手机需求在 AI 的推动下正逐步扶苏，公司依靠不断提升的技术工艺和客户结构，有望取得超过行业平均水平的收入和利润增长。同时，公司通过并购 PSS，有望在汽车领域迅速打开新的增长空间。