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中汽股份研究报告：汽车试验场领军企业，智能网联试验场打开业绩第二增长极。汽车试验场领军企业，拥抱汽车产业智能化、网联化浪潮。公司于 2011 年成 立，2015 年正式投产盐城汽车试验场，2022 年于创业板挂牌上市，成为 A 股市 场第一支上市的汽车试验场公司，并利用募集资金投建长三角（盐城）智能网联 汽车试验场项目，顺应汽车产业智能化、网联化趋势，为客户提供智能化、网联 化相关功能试验的专属道路场地，该场地预计 2024 年 6 月底投入运营，稳态收 入贡献可达 4.5 亿元。财务指标方面，2023 年前三季度公司实现营收 2.62 亿元， 同比+11.04%，实现归母净利润 1.23 亿元，同比+18.12%，主要受益于自主品牌 市场份额提升带来的业务需求量增长。智能网联汽车试验场项目投入运营后，公 司业绩增长潜力将进一步激发。

场地规模优势明显，完备试验道路配置满足多样化测试业务需求。公司是市 场中的头部第三方试验场企业，场地规模位居行业第一梯队，具备场地规模大、 道路种类齐全、配套服务设施完备等优势，可以满足客户的多样化测试需求，为 客户提供一站式服务。公司控股母公司中汽中心是全国仅有的 6 家全资质汽车检 测机构之一，作为全球九大 NCAP 成员之一，检测能力位居行业龙头，并引领了 我国智能网联汽车检测的标准体系发展。中汽中心多年来稳居公司第二大客户， 为公司贡献稳定的营业收入，是公司可持续发展的基石。

新能源发展提速带动智能网联汽车走向标准化发展，带来业绩增长新空间。 新能源车产业发展进入加速阶段，2023 年新发布车型、渗透率均创历史新高， 车型迭代加速带来更多汽车测试业务需求，叠加自主品牌市场份额不断增长，公 司客户基础不断扩张。智驾方面，伴随以特斯拉、小鹏、华为为代表的企业不断 积累高阶智驾技术成果，智驾技术路线向“BEV+Transformer”+激光雷达+多传 感器+高算力芯片的方向收敛，技术路线收敛利于智能网联汽车的标准化体系建 立，带动智能网联汽车检测市场进入高速发展期。