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汽车行业深度报告：我国成全球最大汽车出口国，本土化供应未来可期。2023 年,我国汽车出口量约达 491 万辆，成为全球最大汽车出口国。出海业务的 发展有利于缓解我国汽车产业竞争加剧的矛盾，推动汽车行业品牌向上。而汽车出 海业务蓬勃发展的背后既有疫情导致国际汽车供应链遭受冲击、地缘政治危机下 俄罗斯等独联体国家汽车供给明显收缩的外部因素影响，也有我国拥有较为完整 的汽车供应链，规模效应、人力成本等方面存在优势等内部因素影响，尤其是电 动智能化领域的技术优势给我国汽车产业弯道超车的机会。同时，在全球汽车行 业加速电动智能化转型的背景下，我国汽车产品开始向欧美等发达市场渗透，乘 用车、商用车出口呈现量价齐升的局面。分车企看，奇瑞、上汽等品牌乘用车出 口量较为领先，而宇通客车客车出口业务表现突出，海外业务有望贡献业绩增量。

整车出海：从产品直接出口走向海外本土化供应，与全球汽车行业联系加深

回顾中国车企出海的历程，多数都走过从产品直接出口到建立本土化生产、销售、 研发、供应链体系的过程。产品直接出口在发展初期能快速切入目标市场，而建 立本土化供应链体系能更好地了解目标市场、绕过关税等壁垒、降低运输成本等。 因此，在国内基本盘稳固的基础上，积极布局海外销售、生产、研发、供应链体 系的车企值得关注，尤其是海外产能的放量有望推动车企海外销量快速增长。 具体实践方面，(1)部分车企通过并购加速切入目标市场，如上汽收购欧洲本土 品牌 MG；(2)比亚迪采取“先 B 再 C”的策略，在电动化程度较高、有政策支 持的地区率先实现电动大巴出海，并以此为基础推动乘用车出海业务快速发展； (3)长安深耕“一带一路”沿线国家，而“海纳百川”计划目标将长安打造为全 球一流车企；(4)长城坚持“生态出海”，目前在海外拥有超过 700 家销售渠道， 产品进入 170 多个国家和地区；(5)宇通客车将新能源客车出口至 80%的“一带 一路”沿线国家以及欧洲多国，并成为 2023 年本土客车出口量冠军及 2022 年欧 洲纯电客车销量冠军；(6)“反向合资”成车企出海的新模式，如大众投资小鹏、 Stellantis 投资零跑，表明海外知名车企对新势力电动智能化技术的充分认可。

零部件出海：跟随特斯拉产能分布积极建厂，墨西哥成众多企业布局重点

零部件企业方面，与整车出海类似，除产品直接出口外，部分零部件企业为更好 地服务于特斯拉全球产能布局，在墨西哥等地建设海外生产基地，如拓普集团、 旭升集团、银轮股份等。而随着本土车厂加速海外布局，未来将会有更多零部件 企业建设海外生产基地，海外产能的快速放量有望持续贡献业绩增量。