吉林敖东研究报告：医药主业持续发力，金融赋能，老牌药企迎来新发展.pdf

上传者：N******
时间：2024/03/27
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吉林敖东研究报告：医药主业持续发力，金融赋能，老牌药企迎来新发展。公司深耕医药行业多年，公司以制药为核心主业，积极布局大健康领域，同时持有大量优质金融资产并广泛进行投资，逐渐形成以“医药+金融+大健康”多轮驱动模式快速发展的大型企业。

中药稳步增长，依托核心产品发展梯度产品群

中药产品近年来稳中有进，2022 年中药营业收入 16.92 亿元，占营业收入比重为 59.01%。中药逐渐形成以安神补脑液、小儿柴桂退热口服液以及血府逐瘀口服液三大核心产品为主，同时积极培育相关梯度产品的架构，其中安神补脑液 2022 年销售收入突破 6 亿元，是公司目前最核心的产品，在同类产品中处于领先地位。中药配方颗粒未来前景广阔，公司积极布局扩大相关产能，有望抢占行业高地。

化药触底回升，大健康业务蓬勃发展

化药主要品种核糖核酸 II 和小牛脾提取物注射液近年来受国家相关政策等影响，销售收入下滑。其中核糖核酸 II 已于 2023 年调出重点监控目录，小牛脾提取物注射液目前占化药份额较小，且公司积极培育其他潜力品种，化药业务有望实现触底反弹。公司大健康业务近年来发展迅速，2023 年上半年收入为 2.04 亿元，同比增长 303.76%。公司结合传统电商与新型数字电商直播模式助推大健康业务快速发展。

广发证券提供安全边际，优质资产反哺医药

广发证券多年来为公司提供稳定收益，截至 2023 年上半年，公司及子公司持有广发总股本的 19.72%，2023 年上半年，公司对广发证券的投资收益为 8.43 亿元，同比增长 11.78%。同时公司成立医药基金，着重投资相关医药新兴企业，寻求未来合作，反哺医药主业。