中集安瑞科研究报告：清洁能源越两岸，“氢舟”已过万重山.pdf

上传者：y****
时间：2024/03/25
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中集安瑞科研究报告：清洁能源越两岸，“氢舟”已过万重山。清洁能源、化工、食品装备行业龙头，业绩持续改善。公司在清洁能源（LNG+氢能）、化工及食品行业深耕多年，股权激励+分拆上市搭建良好平台，布局进入收获期，盈利能力持续改善。

LNG 行业：大扩张+新结构共振，新一轮周期启航。天然气需求长坡厚雪。参考 Rystad 情景测算，未来 10-15 年天然气行业具有 1-1.5 倍的增量空间。随着未来 2-3 年全球低成本天然气产能大扩张，产业链装备需求有望借势扩容。俄乌冲突带来全球天然气供给格局剧变，海运 LNG 需求结构性扩张，带动相关储运、液化、接收装备需求高增长。

清洁能源：LNG 装备着眼当下，氢能布局放眼未来。公司在 LNG 领域实现了全链路装备布局，新接订单持续高增长。根据公司财报，公司造船及船用罐业务景气度高涨，位居 LNG 加注船细分赛道冠军。陆地装备（天然气重卡气瓶等）受益于行业上行周期，盈利能力持续提升。氢能市场发展空间广阔，公司率先卡位成效卓著。根据公司财报，截至 23Q3 氢能在手订单同比增长 56%，整体呈现高速增长态势。

化工环境&液态食品：长期稳定增长的现金奶牛。化工环境与液态食品长期需求稳定增长，盈利能力相对较强。当前化工罐箱需求逐步企稳回升，ITCO 数据显示公司罐箱市场份额超 50%，较强的定价能力使得价格有望维持高位。液态食品业务坚持双向发展，在手订单充足，有望维持稳健增长。