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数字经济专题报告：数字经济时代AI引领新变革，金属新材料迎新成长机遇。数字经济将是推动经济发展的新引擎，人工智能有望提升新质生产力，新 时代下金属新材料将迎来发展新机遇：数字经济正在凭借提升全要素生产率 及提高产业附加值，成为引领经济增长与新质生产力发展的重要“引擎”。人 工智能作为一种前沿技术，正引领着数字经济的新变革。我们认为数字经济与 人工智能发展对基础层算力需求的提升，以及应用层人形机器人产业化，都将 带来金属新材料渗透率提升下的成长性投资机会。

算力提升大势所趋，催生 AI 芯片、光模块产业链核心新材料需求：国内经 济进入新周期的背景下，算力提升是数字经济与人工智能发展的必然要求，亦 对一国经济的增长拉动效应显著。自 2023 年以来，国家各级政府自上而下推 动算力体系建设，叠加企业在人工智能产业进步推动下对算力的需求，算力建 设已成为促进数字经济与人工智能高质量发展的关键。算力需求提升将带动 AI 芯片、光模块产业链上游金属软磁芯粉、钨铜合金、砷化镓和磷化铟等核心 新金属材料的加速应用与需求增长。

金属软磁粉芯：金属软磁粉芯较传统的铁氧体在饱和磁感应强度、体积等方 面优势突出，可同时满足高频使用和体积小型化的需求，更符合大算力的应用 场景，是提升芯片电感性能、效率及可靠性的理想选择。伴随 AI 芯片应用需 求渐增，未来金属软磁粉芯产品迭代空间广阔。

砷化镓和磷化铟：砷化镓和磷化铟衬底电子迁移率高、光电性能好。光通信 产业链中，磷化铟和砷化镓衬底是光芯片的底层材料，光模块需求有望带动其 市场规模稳步增长。

钨铜合金：在光模块向高速率升级过程中，对光模块芯片基座材料散热性能 提出更高要求。钨铜合金具备低膨胀、高导热特性，不同成份的钨铜合金可以 匹配 400G、800G、1.6T 光模块芯片基座的散热需求，光模块升级将加速推动 新材料迭代。

人形机器人蓝海市场开启，高性能钕铁硼远期成长动能充足：人形机器人 将成为 AI 终极形态，深刻变革人类生产生活方式，持续推动数字经济发展。 人工智能进步打开人形机器人落地应用的想象空间。国内产业扶持政策密集出 台，国内企业相继加码机器人核心零部件生产基地建设，人形机器人产业化或 加速落地，打开上游关键材料钕铁硼远期需求空间。 高性能钕铁硼：高性能钕铁硼可被用于人形机器人的伺服系统，主要用于制 造无框力矩电机和空心杯电机，钕铁硼高矫顽力与高磁能积的特性使其在人形 机器人中的应用难被其他材料替代。人形机器人产业化或打开高性能钕铁硼新 市场。