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中小银行信用研究。2023年来，银保监会（现国家金融监督管理总局）工作会议、政府工作报告、中央政治局会议均明确指出要稳步推进中小 银行改革化险工作。根据中国人民银行发布的《中国金融稳定报告(2023)》，截至2023年6月末，我国银行业金融机构整体经营 稳健，但部分城商行和农村中小金融机构风险较高。展望未来，我们认为中小银行的改革化险仍是未来的工作主线、监管重心。 在这一历史进程中，不同中小银行在质地上的分化，可能越来越明显，因此有必要加强对非上市中小银行的信用研究工作。 本篇报告作为《中小银行信用研究系列》的开篇之作，将从研究框架的角度，重点向各位投资者呈现：我们从哪些维度、运 用哪些指标，综合研究中小银行信用状况。我们认为，信用视角下，没有“一块短板” 比拥有“很多长板”更加重要。因此，在 报告中，我们更加注重考察样本银行在各项指标上，有没有比较明显的弱点，而不是过多地关注银行在某些领域的特别优势。 最后，我们将各类指标综合，形成了标准化的打分体系，对79家城商行、22家农商行进行了综合评分。并将评分结果与其 二永债的估价收益率进行了相关性分析，相关系数分别达到了-0.70，-0.74，且均在99%的置信水平下显著负相关，验证我们的 打分体系有效。但值得注意的是，我们认为，当两家银行的得分相近时，较高得分银行的信用资质并不绝对优于较低得分的银行。 主要考虑：在综合评分中，某些短板可能被长板所掩盖，以及静态财务数据可能存在滞后性。因此，我们认为，综合打分只能将 不同资质的银行进行分层、分类，但更加细致的信用资质排序，还需要对个券基本面更深的研究。