在线旅游行业专题报告：欧美为鉴，再议国内OTA龙头投资价值.pdf
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- 时间：2024/03/19
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在线旅游行业专题报告：欧美为鉴，再议国内OTA龙头投资价值。我们在此前于2022年7月发布的欧美在线旅游龙头跟踪报告中提及“线上渗透加速，出行放开时欧美OTA龙头基本面预计好于行业整 体，股价行情可先于业绩复苏实现较快反弹”。从2023年国内出行产业链公司实际验证看，前三季度OTA板块龙头公司业绩提升相对 领先，股价也于2022年10月后先于基本面获得靓丽增长，2023年下半年因后续趋势不明朗及竞争担忧有所回调。
展望2024年，国内回补性需求释放阶段过去后，市场核心关注商旅与出境游的恢复节奏，以及国内游的持续性与竞争情况。参考海外， 我们注意到欧美OTA龙头2023年（即2021年逐步放开后的第二年），在国内出行平稳+跨境复苏的带动下收入仍然录得双位数同比增 长、效能改善下利润增长更高，并配合良好现金流下的大额资金回购措施，Booking、Expedia、Airbnb全年涨76%/73%/59%，跑赢 纳斯达克指数33/30/16pct，表现靓丽。本篇系列跟踪二中，我们借鉴海外，进一步思考OTA赛道的核心投资价值，分析不同市场的龙 头不同阶段业绩增长背后格局与消费行为的变化，并尝试对市场核心关注的问题提供参考借鉴。
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