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飞行汽车专题报告：低空经济浪潮将至，重视飞行汽车投资机遇。飞行汽车从概念走向现实，eVTOL 快速发展。eVTOL 作为新一代航空革命 性飞行器，是新概念、新能源、新材料、新技术的集合体，是未来城市空中 交通市场的主流方案，已在全世界范围内引起了研发的热潮，成为国际航空 科技创新竞争的新赛道。整机构型或技术路线主要可以分为三种类型：多旋 翼、复合翼和矢量推力，复合翼/垂直起降固定翼是目前最为常见的构型，国 内融资额前三的企业当前主要聚焦于多旋翼和复合翼的设计，国外融资额位 居前列的三家企业主要推出采用矢量推力构型的产品。

全球低空经济正处于普及应用阶段。2010 年以后，随低空飞行技术的愈发成 熟和应用多元化，规范化监管成为各国低空经济发展主要任务。2016 年， NASA 与 FAA 合作推进美国 UTM（无人机交通管理系统）建设。同年 FAA 发布第 107 号法规，规定了商业用途的小型无人机的运营规则。2018 年，欧 盟修订《第 2018/1139 号法规》，将欧盟管理权限扩展至所有的无人机，同 年美国总统签署低空飞行安全法。当前，包括英国、美国在内的多国试行空 中出租车，全球低空经济加速普及应用。

政策端开始发力，产业迎来加速发展期。截至目前，国家空管委办公室已相 继在全国组织了 3 轮较大规模的低空空域管理改革试点。随低空经济步入快 速发展阶段，政策、法规陆续颁布。1）国家层面：《无人驾驶航空器飞行管 理暂行条例》标志着我国无人机产业进入“有法可依”的规范化发展新阶段； 2023 年 12 月，中央经济工作会议将低空经济视为“战略性新兴产业”；2024 年 3 月“低空经济”首进《政府工作报告》，定位“新增长引擎”。2）地方 层面：2024 年初，17 省/直辖市/自治区将“低空经济”写入政府工作报告， 低空经济成为各地培育发展新动能的重要方向。

多方入局，助力产品商业化落地，市场空间广阔。从制造厂商的分布来看， 目前飞行汽车领域的厂商主要集中在中国、美国和欧洲，参与飞行汽车研发 的航空公司有波音、空客、贝尔、牧羽航空等；参与飞行汽车研发的跨国汽 车企业有丰田、奥迪、现代等，自主车企有小鹏、吉利、广汽、长城等。科 技公司有 Joby Aviation、Lilium Aviation、中国亿航等，从自主企业的进度来 看，亿航智能商业化进程最快，于 24 年 2 月宣布其 EH216-S 无人驾驶载人 eVTOL 航空器在中国以外市场官方指导价 41 万美元；小鹏汇天的分体式飞 行汽车“陆地航母”将于 2024Q4 开启预订，并计划于 2025Q4 开始量产交 付。在市场空间方面，据 Markets and Markets 预测，2023 年 eVTOL 市场 规模大约 12 亿美元，而到 2030 年将达到 234 亿美元，CAGR 达 52.0%。