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特宝生物研究报告：乙肝市场空间广阔，聚乙二醇干扰素~α快速放量。乙肝患者群体庞大，NAs经治 CHB 患者联合 Peg-IFN-α治疗追求临床治愈纳 入指南推荐。全球 2022 年估计有 2.575 亿人感染乙肝病毒，全球 HBV 的流行 率为 3.2%。全球乙肝的诊断率和治疗率分别为 14%和 8%。中国的 HBV 流行率 为 5.6%，HBsAg阳性人数达到 7974.7万，乙肝诊断率和治疗率分别为 24%和 15%。2022新版指南将NAs经治 CHB患者中符合条件的优势人群联合 Peg-IFN- α治疗可使部分患者获得临床治愈纳入指南推荐。

2023 年，慢性乙肝适应症的干扰素产品仅有公司派宾格在售。公司派宾格（聚 乙二醇干扰素α-2b 注射液）销售额呈现逐年快速增长趋势，随着罗氏的派罗欣 （聚乙二醇干扰素α-2a 注射液）由于新型药物的影响和罗氏在中国大陆地区市 场策略的调整 2022年底退出中国市场，2023年派宾格有望实现更快速的销售增 长。

在研管线包含 7种高价值产品，临床试验快速推进。其中有 1个已获批上市，6 个处于临床试验阶段的产品。公司主要在研产品包括聚乙二醇重组人生长激素 （YPEG-GH）、聚乙二醇重组人促红素（YPEG-EPO）、人干扰素喷雾剂α2b、 全新结构的小分子化合物 AK0706、PEG化的针对全新机制靶向 V3的新型蛋白 质药物 ACT50、糖皮质激素及 IL-2类激动剂的联合药物组合 ACT60。长效人粒 细胞刺激因子产品拓培非格司亭注射液（珮金）获批上市，有望贡献业绩增量。 Y 型聚乙二醇重组人生长激素（YPEG-GH）已完成 3 期临床研究，预计 2024 年 Q1 提交 NDA；Y 型聚乙二醇重组人促红素（YPEG-EPO）已完成 2 期临床 研究，正开展 3 期临床研究申请相关准备工作。