消费电子出海专题分析：从贴牌到品牌，性价比破局，AI边端未来可期.pdf

消费电子出海专题分析：从贴牌到品牌，性价比破局，AI边端未来可期。手机：性价比破局，中国品牌（HOVM、传音）份额快速提升。 2016 年以来智能手机行业进入成熟期，竞争格局整体相对稳定，国内厂商（小米、传音、OPPO、VIVO）份额持续提升。 根据 IDC，从全球出货量竞争格局来看，2023 年中国品牌份额达 55%，其中海外市场中国品牌份额达 47%，小米、传 音份额超 10%；从全球市场规模格局来看，2023 年中国品牌份额达 30%，海外市场中国品牌份额达 21%；从均价来看， 中国品牌均价明显低于海外品牌，2023 年中国品牌在全球、中国、海外智能手机均价为 243、352、190 美元，仅为整 体均价的 54%、75%、44%，一方面说明中国品牌性价比突出，另一方面也说明产品高端化突破艰难。 根据 counterpoint，2023 年 Q2 苹果、三星出货量占比仅 37%，收入占比达 73%，利润占比达 97%。以中国品牌为代表 的其他品牌尽管在出货量占比达 63%，但是收入占比仅 27%，利润占比仅 3%。基于性价比，中国品牌份额持续提升， 但是利润率较低，未来若高端化战略成功，利润率提振可期。

电脑：竞争格局稳定，2023 年大陆品牌海外份额不足 20%，联想集团一家独大。

全球电脑周期性明显，竞争格局稳定，苹果、联想、惠普、戴尔常年稳居前四。 2005 年联想收购 IBM 个人电脑业务，2011 年成为全球第二大电脑生产厂商。根据 IDC，2023 年海外市场中大陆品牌 出货量份额为 19%、市场规模份额为 17%，其中联想一家独大。

配件：跨境电商蓬勃发展，拓品类+拓渠道助力安克创新成长。

根据海关总署，2023 年跨境电商出口达 1.8 万亿元、同增 20%，消费电子占比超 20%，消费电子配件、跨境电商行业 龙头为安克创新，凭借精美的产品设计和高性价比的个性方案，公司品类持续拓张，地区、渠道逐步完善。

AI 赋能带动新一轮换机潮，国产品牌份额、单价、利润率有望提升。

未来 AI PC、AI 手机既可以作为公共大模型的入口、又能独立运行个性化的个人大模型，更加注重安全、隐私保护。 AI 边端带动新一波换机潮。 国内厂商积极推广 AI PC、AI 手机，有望进一步提升市场份额。考虑 AI PC、AI 手机相较于传统 PC、手机，在芯片、 电池、散热等零部件均有升级，对应单价、利润率更佳。

财务：安克创新、传音控股成长性、盈利能力领先。

从成长性来看，受益于海外需求修复、份额提升，2023 年传音控股收入同增 34%、归母净利同增 121%，2023 年前三 季度安克创新收入同增 24%、归母净利同增 46%。 从海外收入占比来看，传音控股、安克创新收入占比最高，达 100%、96%。 从盈利能力来看，聚焦海外的安克创新、传音控股领先，但仍次于苹果（净利率超 25%、毛利率超 40%）。