欧福蛋业研究报告：国内蛋液行业第一品牌，发力预制品开拓增长空间.pdf

欧福蛋业研究报告：国内蛋液行业第一品牌，发力预制品开拓增长空间。消费复苏引导订单放量，国内市场空间广阔。根据《中国禽业导刊》，现阶段我 国鸡蛋的加工比例仅 5.0%-7.0%，随着消费者的消费观念逐渐转变，烘焙业、餐 饮业对蛋品行业的依赖逐渐提高，提升空间广阔。2019-2022 年，我国烘焙与餐 饮行业 CAGR分别达 9.9%、10.0%，下游需求高涨将持续拉动行业规模扩张。

创新产品稀缺性强，优质存量客户合作良好。公司坚持创新驱动策略，首创超长 保质期蛋液、热稳定蛋液产品和耐热蛋制品、新型鸡蛋白饮料等产品，其中新型 鸡蛋白饮料在市场上尚无同类产品，有助于为公司开拓新增长空间；公司下游客 户大部分为下游知名企业，客户群体质量较高，同时至 2022 年 H1 新增客户收 入占比已达 6.8%，实现连续 3 年增长，新客户开拓情况良好。

募投扩产突破产能限制，重点发力预制品把握市场机遇。公司募投项目达产后将 形成 500吨/年的预制产品、2000吨/年的液体产品、6000吨/年的蛋白饮料预混 液产能，布局重点为新品蛋白饮料与预制品。2019 年-2023H1 间，预制品类产 品毛利率由 13.4%上升到 25.1%，该产品有望成为公司新的盈利爆发点。