大金重工研究报告：塔桩出海欧洲领军者.pdf

大金重工研究报告：塔桩出海欧洲领军者。公司于 2000 年在辽宁阜新成立，专注塔筒业务 20 余年。公司现已布局三 大业务板块：新能源装备制造板块、新能源投资开发板块、风电产业园运营 板块。同时，公司为全球风电装备制造产业第一梯队企业，自 2019 年即进 入欧洲海风市场，产品至今已出口包括韩国、日本、越南、意大利、智利、 挪威、芬兰、印度、加拿大、澳大利亚等国家，客户遍及三十多个国家和地 区，全球化进度领先同行。

国内海风稳中向好，欧洲海风高增带来出海机遇

“十四五”期间各省持续加码海风新增装机目标，由于 2023 年海上风电招 标及装机量受审批因素影响有所下滑，部分项目延迟至 24-25 年，我们预计 国内 23-25 年海上风电新增装机量达 5、10、15GW，24-25 年行业装机均 为高速增长。同时，欧洲海风即将步入高速增长阶段，GWEC 预测欧洲海 风新增装机量 22-27 年年均复合增速达到 34%。根据 Rystad Energy 预测， 欧洲海风单桩及塔筒在 2027/2028 年或出现供不应求的情况，由于欧洲海 上风电建设周期较国内更长，其塔桩订货及生产一般提前两年，因此在订单 口径或提前反映欧洲本土产能供应不足问题，国内塔桩厂商 24-25 年在欧洲 订单有望提升。

欧洲订单量领跑行业，自有码头具备出海优势

公司在 2022-2023 年接连中标欧洲海上风电项目，规模达到近百亿人民币。 根据公司 23 年 6 月在官方公众号披露，公司已有产能为 100 万吨，结合公 司在建基地情况，我们预计公司合计 240 万吨产能将在未来 2-3 年内逐步投 放，其中蓬莱、盘锦及唐山三大海工基地均为面向出海业务基地，为公司海 外份额提升奠定基础。同时，公司自有蓬莱码头出口和海上风电产品的厂内 物流、装船发运，起重能力优势明显，能降低运输成本并提升效率。