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健帆生物研究报告：荆棘载途终有尽，繁花前路仍可期。产业趋势：血液灌流符合血液净化的发展趋势，临床优越性已 然得到充分证明。

尽管公司近年在一系列外部因素扰动下，业绩出现波动，但我们 认为其技术本身是先进的、符合行业发展方向的、具有临床有效 性和优越性的。业绩波动是一时的，但产业趋势是长效的、稳定 的。与产业趋势保持高度契合是公司走出低谷，顺利渡过调整阶 段，开启新的增长篇章，实现长期成长的关键要素。

决定血液净化质量的核心因素即在于中大分子毒素的清除。对不 同血液净化手段进行对比（高容量血液滤过、高通量血液透析、 血液灌流等），可得出结论：只有高对流容量和高清除率可以改 善患者的生存率和生活质量，其中最关键的一点就是大中分子毒 素的清除。而血液灌流对于中大分子毒素和蛋白结合毒素的清除 能力在一众血液净化手段中表现突出。同时，血液灌流是有靶点 的吸附，不会同时间清除人体内的有益物质，副作用更少。

公司系列学术成果已形成一套完整体系，为血液灌流整体行业/ 治疗技术的长期发展奠定了坚实的理论根基。其中最重磅的是由 陈香美院士与蒋更如教授主导的两个针对健帆 HA130 的 RCT 研 究，有关结果指出健帆血液灌流产品能够改善血液指标和透析并 发症，显著降低尿毒症患者全因死亡率，延长患者寿命。学术成 果也已经发表在国际杂志《Annals of Translational Medicine》 上。国家卫健委《血液净化标准操作规程(2021 版)》也明确指 出：每周 1 次 HA 树脂血液灌流器（健帆产品名）与血液透析器 串联治疗 2h，可显著提高维持性血液透析患者的血清 iPTH 和 β2 微球蛋白的清除率，改善瘙痒症状。