梦百合研究报告：全球产能领军布局，率先受益反倾销.pdf

上传者：十三姨
时间：2024/03/15
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梦百合研究报告：全球产能领军布局，率先受益反倾销。预计反倾销地区进口量占美国本土消费 30%+，占美国本土制造 75%+。根据我们测算，2022 年美国床垫本土消费中，本土生产以及来自反倾销地区进口占比分别为 43%与 32%。若反倾销订单全部转入美国本土，则对美国地区生产量的增量贡献为 75%+。

美国工厂产能充沛，订单信号可期。公司美东美西工厂设计产能充沛，且美西二期工厂可作为额外储备产能，充分支撑订单向上空间。过去公司美国工厂受通胀及产能爬坡等外部因素扰动，盈利承压，后续产能利用率向上修复可期，带动盈利弹性释放。

全球制造领先布局，商业模式逐步贯通。公司上市后积极扩充产能，当前全球化生产制造布局基本完成、下游零售渠道生态基本打通、品牌化进程亦在有序推进。过去公司业绩受通胀、并购整合以及下游去库等因素扰动而承压，未来有望随外部压力缓解而逐步修复。