金宏气体研究报告：优质的综合气体服务商，电子气体全面布局.pdf

上传者：楚**
时间：2024/03/13
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金宏气体研究报告：优质的综合气体服务商，电子气体全面布局。大宗/特气同步布局，横向纵向双线发展。公司是国内少数同时涉足大宗气体与电子气体业务，并在横纵向方面共同发力的供应商。 23 年业绩快报显示全年 24.3 亿元收入,YOY+23.4%，归母净利润 3.19 亿元，YOY+39.3%。公司横向上市以来完成 10 笔并购交易，将零售气站业务横向拓展至华东、华中区域；纵向开发新的产品品类、应用场景与服务模式，在电子特气新品研发、电子大宗业务拓展、碳捕集等方面发力。23 年 8 月，公司发行可转换债券募资 10.16 亿元，转股价 27.48 元/股，主要用于电子特气、碳捕集、制氢等项目。

半导体行业拐点初现，公司多类电子特气产品待投。3Q23 全球半导体销售额达 1347 亿美元，连续两季度增长, 存储价格回暖，存储原厂稼动率降幅有望逐季收敛。公司未来几年将有 10 余个项目的多类产品投产，电子特气领域拳头产品超纯氨、高纯氧化亚氮当前产能 2.2、0.8 万吨，预计 24 年新增 0.6、0.5 万吨；23 年以来新增特气产品正硅酸乙酯 0.12 万吨和高纯二氧化碳 1.1 万吨，目前处于客户导入阶段；24 年以后将有全氟丁二烯、八氟环丁烷、乙硅烷等 7 个产品陆续投产，聚焦集成电路客户。

电子大宗开始贡献收入，全面布局氦气业务。21 年以来公司签订了 7 笔电子大宗业务订单，累计合同金额 40 亿元以上，合同期 15 年左右，23 年起广东芯粤能、西安卫光等项目已量产供气，北方集成处于临时供气状态，随着在手项目逐渐投产与爬坡，预计后期将逐步贡献稳定收益。对于电子大宗中的重要产品氦气，公司 22 年开始开拓一手氦源，23 年公司规划进口 12 氦罐氦气，并多方开拓氦罐、氦源，23 年上半年氦气业务收入约 5000 万，对比 22 年全年收入为 7500 多万，增量显著。