昆药集团研究报告：三七体系+昆中药组合拳，华润入主业务发展赋新篇.pdf

昆药集团研究报告：三七体系+昆中药组合拳，华润入主业务发展赋新篇。六百年昆中药匠心传承，华润入主筑双赢局面。昆药集团开创了三七、天麻、 青蒿、特色中药等系列重磅产品，形成了集药物研发、生产、销售、商业批发和 国际营销为一体，以自主天然植物药为主，涵盖中药、化学药和医药流通领域的 业务格局。2023 年 1 月昆药集团正式完成董监事会改组，华润三九成为公司控 股股东，持股 28%。此次优质资产并购有望实现双赢，一方面两者在业务领域具 有协同效应，强强联合打造三七产业链标杆。另一方面华润三九的品牌运作能力、 商业渠道优势将助力昆药重塑精品国药品牌、拓展渠道终端、优化内部管理。

深耕三七系列与昆中药，持续发力口服增长极。公司构建了两大主要业务平 台：1）以血塞通（三七系列）为核心的慢病管理平台：近年来，公司通过大品 牌大 C 营销等途径，全力开拓血塞通软胶囊的院外渠道，以血软带动系列口服产 品发展，同时深挖三七在大健康领域的潜力，切实巩固公司“慢病管理领导者” 的角色定位；2）昆中药 1381 精品国药消费平台：2021 年，昆中药 1381 凭借 640 年的悠久历史，创下全球最古老的制药企业的吉尼斯世界纪录。该品牌逐步 完成由济世救生到品质生活的全面升级，旗下重点打造了参苓健脾胃颗粒、舒肝 颗粒等黄金品种，逐步形成“黄金单品+品类集群”的格局。

不断布局谋篇发掘潜能，着力构建三级生态圈。公司构建了三级生态圈：1） 医药工业为内生核心：采用“投资并购+合作研发+引进代理“相结合的研发模 式，布局梯队化研发管线；依托昆中药、贝克诺顿等 7 大现代化生产平台，生产 覆盖心脑血管、抗疟疾、脾胃类等多治疗领域的产品；2023 年开启营销组织变 革，成立“昆中药 1381”、“KPC·1951”、“777”三大事业部，三大事业部 将成为公司打造三七产业链标杆和精品国药平台、深耕慢病管理和拓展老龄健康 产业的核心支撑力。2）国际合作和医药流通为外延拓展：通过打造现代化物流 体系，促进医药流通业务数字化转型。2023 年 10 月，公司抗疟药获得 WHO 的 PQ 认证，纳入国际公立医院采购范围，依托青蒿素的出口优势，稳步提升海外 业务。