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重药控股研究报告：西南地区医药商业重点企业，国企改革推进公司发展。重药控股是服务于医药全产业链的现代医药流通企业，是“中央 和地方”两级药品器械储备单位，也是国内仅有的三家经营麻醉 药品和第一类精神药品的全国性批发企业之一；同时公司持续布 局“互联网+医药”智能平台。公司目前在全国医药商业行业中位 列前五，位居西部第一，营销网络覆盖全国 31 个省、市、自治区。 公司收入规模持续增长。2017-2022 年，公司收入从 230.45 亿元 上升至 678.29 亿元，CAGR 为 24.10%；2023 前三季度，收入 达到 583.84 亿元，同比增长 15.54%。2018 年，公司开始逐步 发展医疗器械板块业务，2018-2023H1，医疗器械类业务占公司 总收入的比例从 5.38%提升至 16.37%，截至 2023H1，公司有序 推进器械 SPD 项目建设，目前已开展器械项目共计 14 个，销 售规模约 5.5 亿元，器械类业务凸显高成长性。

公司“十四五”规划布局清晰，立足重庆大本营，逐步辐射全国

2020 年公司提出“一千两双三百城、三化四能五路军”的“十四 五”战略规划，力争 2025 年实现千亿收入目标，完成全国商业 网络覆盖 300 余个区域；业务上实现批发零售一体化，逐步进 军器械试剂、专业药房、中药保健品、第三方储配、新兴业务五 个细分市场。

公司持续巩固重庆大本营优势。公司的重庆事业部在区县下设 30 个批发子公司，800 余人服务区县市场，配送 10000 余家终端客 户，销售规模超过 60 亿元，市场份额稳居重庆地区前茅。同时公 司持续向全国市场布局，2016-2022 年，重庆市以外的收入占比 从 20.85%上升至 62.84%，并且公司积极在全国范围内并购优质 企业，2022 年，公司在湖南、河南和北京新增了三个公司的收购； 2021 年在内蒙古、浙江和重庆完成了优质标的收购，同时在上海 和浙江搭建了分公司，填补空白市场，巩固了西南地区的纵深覆 盖。

国企改革持续推进，或有利于公司长期发展

2024 年 2 月 6 日，重药控股、中国医药发布公告：重药控股间接 控股股东重庆化医控股（集团）公司正在与中国医药控股股东中 国通用技术（集团）控股有限责任公司开展战略整合事宜。根据 中国医药公告显示本次整合或将导致重庆医药的控股股东和实际 控制人变更为通用技术集团。中国医药业务涉及医药健康全产业 链，目前构建了以国际贸易为引领、以医药工业为支撑、以医药商业为纽带的贸、工、技、服一体化产业格局。改革或有益于公 司主业持续优化发展。